报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2601合约收高周度涨幅约1.5%，棉纱期货2511合约上涨0.4%；国际上ICE棉花期货价格受美元走势影响反复波动，国内棉花去库存新棉上市前供应偏紧现货价格坚挺，2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为20万吨，需求端对“金九银十”旺季有预期，2025年中国棉花总体种植面积增长需关注天气对新作生长的影响；新棉上市前国内旧作供应偏紧加上需求改善预期棉花主力合约重心小幅上移，但中期空间可能受制于新作棉花增产；操作上建议多单谨慎持有并设置止损控制风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情分析：本周郑棉主力2601合约收高周度涨幅约1.5%，棉纱期货2511合约上涨0.4% [6] - 行情展望：国际上ICE棉花期货价格受美元走势影响反复波动，国内棉花去库存新棉上市前供应偏紧现货价格坚挺，2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为20万吨，需求端对“金九银十”旺季有预期，2025年中国棉花总体种植面积增长需关注天气对新作生长的影响；新棉上市前国内旧作供应偏紧加上需求改善预期棉花主力合约重心小幅上移，但中期空间可能受制于新作棉花增产 [6] - 操作建议：建议多单谨慎持有并设置止损控制风险 [6] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、宏观因素、贸易政策、天气因素 [7] 期现市场 美棉市场 - 期货价格：本周美棉12月合约价格震荡周度涨幅约0.01% [10] - 持仓情况：截至2025 - 08 - 19，ICE:2号棉花非商业多头持仓数量报67937张环比下跌0.24%，非商业空头持仓数量报103042张环比下跌3.28%，CFTC美棉净持仓报 - 35105环比上涨8.67% [10] 外棉现货市场 - 出口情况：截至2025年8月21日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增17.93万包，其中对中国大陆出口销售净增0.44万吨 [13] - 价格指数：截至2025 - 08 - 27，Cotlook:A指数报78.2美分/磅环比下跌0.89% [13] 期货市场 - 价格走势：本周郑棉主力2601合约收高周度涨幅约1.5%，棉纱期货2511合约上涨0.4% [18] - 持仓情况：截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 - 69475，棉纱期货前二十名净持仓为 - 869手 [23] - 仓单情况：截止本周，棉花期货仓单为6514张，棉纱期货仓单为62张 [30] 期现市场价差 - 合约价差：本周郑棉1 - 5合约价差为40元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5432元/吨 [34] 现货市场 - 棉花价格：截止2025年8月29日，棉花3128B现货价格指数为15328元/吨 [38] - 棉纱价格：截止2025年8月29日，中国棉纱现货C32S指数价格为20760元/吨，截止2025年8月28日，CY index：OEC10s（气流纱）为14820元/吨 [50] 期货基差 - 基差情况：本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 + 1088元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2511合约基差为620元/吨 [44] 进口棉（纱）成本 - 进口价格：截至2025 - 08 - 27，进口棉价格指数(FC Index):M:1%配额港口提货价报13385元/吨环比下跌0.79%，进口棉价格指数(FC Index):M:滑准税港口提货价报14220元/吨环比下跌0.43%；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S报21245元/吨环比下跌0.00%，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S报20205元/吨环比下跌0.00%，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S报23110元/吨环比下跌0.00% [55] 进口棉价成本利润 - 利润情况：截止2025年8月27日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为1122元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为1957元/吨 [56] 产业情况 供应端 - 商业库存：截至2025 - 07 - 31，商业库存:棉花:全国报218.98万吨环比下跌22.62%，工业库存:棉花报89.84万吨环比上涨1.85% [61] - 进口量：中国7月棉花进口量为5万吨同比减少73.2%，中国棉花1 - 7月累计进口棉花52万吨同比减少74.2%；2025年7月我国棉纱进口量11万吨，2025年1 - 6月累计进口棉纱78万吨 [65] 中端产业 - 库存情况：截至2025 - 07 - 31，库存天数:纱线报27.67天环比下跌2.43%，库存天数:坯布报36.14天环比下跌2.95% [69] 终端消费 - 出口情况：截至2025 - 07 - 31，出口金额:纺织纱线、织物及制品:当月值报1160400.9万美元环比下跌3.69%，出口金额:服装及衣着附件:当月值报1516175.9万美元环比下跌0.69% [73] - 零售额：截至2025 - 07 - 31，零售额:服装类:当月值报668.5亿元环比下跌25.57%；零售额:服装类:当月同比报0.2%环比下跌88.24% [75] 期权及股市关联市场 期权市场 - 隐含波动率：本周棉花平值期权隐含波动率涉及棉花2601合约标的隐含波动率 [77] 棉市期股关联 - 股市情况：涉及新农开发市盈率走势 [80]