投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入34.0亿元，同比增长19.96% [2][6] - 2025年上半年归母净利润6.37亿元，同比增长30.44% [2][6] - 2025年第二季度营业收入18.48亿元，同比增长25.03% [2][6] - 2025年第二季度归母净利润3.74亿元，同比增长28.37% [2][6] - 2025年第二季度毛利率达36.09%，环比改善 [12] - 2025年第二季度归母净利率20.23%，同比稳中有升 [12] - 剔除股份支付影响后2025年上半年销售净利率达19.80%，同比提升1.2个百分点 [12] - 预计2025-2027年实现归母净利润14.24/17.38/19.12亿元，对应PE 18/15/13倍 [12] 产品与生产能力 - 产品线涵盖11大系列包括闸阀、截止阀、止回阀、球阀、蝶阀、调节阀、旋塞阀、核电阀、安全阀、API6A阀和水下阀 [12] - 产品规格型号超过95,000种，采用碳钢、不锈钢、合金钢等多种材质 [12] - 成功研制FPSO大口径高压特材阀门，突破69Mpa高压镍基阀门及103.5Mpa高压超级双相钢阀门 [12] - 获得TSG超低温先导式安全阀证书，拓展液化气体储运、低温化工领域 [12] - 锻件工厂成功研发大吨位轴承外圈单内孔/双内孔台阶异型锻件、大直径轴承内圈单外圆台阶异型锻件、三通阀体仿形异型锻件 [12] - 在苏州扩增2条以上智能产线提升产能 [12] 市场拓展与技术突破 - 核电领域持续突破核级设备技术壁垒，开展核一级轴流式止回阀鉴定工作 [12] - 完成国内某用户核一级严重事故泄压阀的生产制造 [12] - 参与ACPR50S实验堆防倒流装置研发与生产 [12] - 向国际核聚变ITER项目交付近千台阀门 [12] - 水处理领域蝶阀及闸阀产品通过澳大利亚Watermark认证审核 [12] 订单与现金流状况 - 截至2025年上半年合同负债5.0亿元，同比增长122.7%，较2025年年初增长42.6% [12] - 2025年度中期分红派发现金红利4.46亿元，占归母净利润的70.02% [12] - 2025年上半年扣除股份支付影响后的净利润金额达6.74亿元 [12] - 以权益结算的方式进行股份支付2985万元 [12]