投资评级 - 维持"中性"评级 [1][4][6] 核心观点 - 公司基本面整体表现较为稳定 处于优势明显的川渝核心区位 [4] - 规模保持较快扩张 盈利表现优异 [1] - 资产质量保持优异 [3] 财务表现 - 2025年上半年实现营收122.70亿元 同比增长5.91% [1] - 2025年上半年归母净利润66.17亿元 同比增长7.29% [1] - 年化加权ROE为15.88% 同比下降2.16pct [1] - 净利息收入同比增长7.59%至97.66亿元 [3] - 非息净收入同比微降0.16%至25.04亿元 [3] - 手续费及佣金净收入2.48亿元 同比下降45.13% [3] - 投资净收益22.66亿元 同比增长13.07% [3] 规模扩张 - 总资产同比增长14.32% 6月末超过1.37万亿元 [2] - 贷款同比增长17.96%至8334亿元 [2] - 上半年累计新增信贷投放921亿元 [2] - 对公贷款投放664亿元 相比去年同期少增102亿元 [2] - 个人贷款投放206亿元 相比去年同期多增10亿元 [2] - 票据贷款投放51亿元 相比去年同期多增192亿元 [2] - 存款较年初增长11.22% [2] 资产质量 - 不良贷款率0.66% 环比保持稳定 [3] - 拨备覆盖率452.65% 较3月末下降3.35pct [3] - 关注率0.44% 较3月末下降0.03pct [3] - 上半年不良生成率0.35% 同比上升0.04pct [3] 净息差表现 - 上半年净息差1.62% 同比下滑4bps [3] - 较2024年全年下滑4bps [3] 资本充足率 - 6月末核心一级资本充足率8.61% 较年初下滑0.45pct [2] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润140亿元 同比增长8.8% [4][5] - 预计2026年归母净利润151亿元 同比增长7.6% [4][5] - 预计2027年归母净利润162亿元 同比增长7.7% [4][5] - 预计2025年摊薄EPS为3.29元 [4][5] - 当前股价对应PE为5.6/5.2/4.8x [4] - 当前股价对应PB为0.85/0.76/0.68 [4] 财务指标预测 - 预计2025年营业收入245.54亿元 同比增长6.8% [5][8] - 预计2025年总资产14126.3亿元 同比增长13.0% [8] - 预计2025年贷款8414.0亿元 同比增长17.0% [8] - 预计2025年存款10187.4亿元 同比增长15.0% [8] - 预计2025年ROA为1.04% [5][8] - 预计2025年ROE为16.7% [5][8]