报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面上周五夜盘美联储主席鲍威尔释放降息信息提振商品走势，市场情绪反复，盘面短期产业定价为主，叠加9月3日阅兵临近资金短期有所谨慎，期价震荡走势为主，焦煤主力合约震荡运行对待 [10] 周度要点小结 行情回顾 - 523家炼焦煤矿山原煤日均产量188.6万吨，环比减2.6万吨 [9] - 314家独立洗煤厂精煤日产26.0万吨，环比增0.3万吨 [9] - 炼焦煤总库存（独立焦化厂+6大港口+钢厂）为1898.37万吨，环比增加11.01万吨，同比增加10.34% [9] - 仓单唐山蒙5精煤报1350，折盘面1130 [9] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利55元/吨 [9] - 钢厂盈利率63.64%，环比上周减少1.30个百分点，同比去年增加59.74个百分点 [9] - 需求端铁水产量高位，日均铁水产量240.13万吨，环比上周减少0.62万吨，同比去年增加19.24万吨 [9] 行情展望 - 宏观上7月我国单月用电量首破1万亿千瓦时，迎峰度夏后电力供应平稳；多家中小银行下调存款利率；1 - 7月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额643.6亿元，同比增长5175.4% [10] - 海外方面当地时间8月22日美联储主席鲍威尔表示对降息持开放态度，夜盘黑色大幅反弹；特朗普宣布“开除”现任美联储理事；美联储理事沃勒支持9月会议降息25个基点，预计未来3 - 6个月进一步降息 [10] - 供需上本期矿端库存由降转升，进口累计增速连续3个月下降，库存水平中性偏高 [10] - 技术上焦煤主力周K处于60均线下方，周线偏空 [10] 期现市场 持仓与价差 - 截至8月29日，焦煤期货合约持仓量为91.01万手，环比增加11790手 [14] - 截至8月29日，焦煤1 - 9合约价差为164.5元/吨，环比增加50.5个点 [14] 期货市场 - 截至8月29日，焦煤注册仓单量为0手，环比持平 [23] - 截至8月29日，焦炭焦煤1月期货合约比值为1.43，环比下降0.02个点 [23] 现货市场 - 截至2025年8月28日，日照港焦炭平仓价为1530元/吨，环比增加50元/吨；内蒙古乌海焦煤出厂价为1100元/吨，环比持平 [27] - 截至8月29日，焦煤基差为 - 75.0元/吨，环比下降28.0个点 [27] 产业链情况 产业情况 - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.0%，环比减1.2%；原煤日均产量188.6万吨，环比减2.6万吨，原煤库存472.6万吨，环比增1.0万吨 ，精煤日均产量75.3万吨，环比减1.8万吨，精煤库存283.6万吨，环比增8.0万吨 [31] - 本周314家独立洗煤厂样本产能利用率为36.5%，环比增0.47%；精煤日产26.0万吨，环比增0.3万吨；精煤库存289.5万吨，环比减5.4万吨 [31] - 本周全国230家独立焦企样本产能利用率为72.70% 减1.47 %；焦炭日均产量51.28减1.03 ，焦炭库存39.81增0.34 ，炼焦煤总库存819.87减4.07 ，焦煤可用天数12.0天增0.18天 [35] - 截至2025年8月22日，炼焦煤总库存（独立焦化厂+6大港口+钢厂）为1898.37万吨，环比增加11.01万吨，同比增加10.34% [35] - 本周全国16个港口进口焦煤库存为455.41增4.96 ；其中华北3港焦煤库存为195.61增9.86 ，东北2港36.00减8.20 ，华东9港137.80增3.30 ，华南2港86.00持平0.00 [40] - 本周全国18个港口焦炭库存为268.66增0.04 ；其中北方5港焦炭库存为100.87增1.77 ，华东10港138.79减2.03 ，南方3港29.00增0.30 [40] - 本周全国247家钢厂样本炼焦煤库存811.85减0.46，焦煤可用天数13.25天增0.18天；喷吹煤库存423.32减0.14，喷吹可用天数12.37天增0.08天 [48] - 7月份，规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降3.8%；日均产量1229万吨。1 - 7月份，规上工业原煤产量27.8亿吨，同比增长3.8% [53] - 2025年6月份，中国炼焦煤产量4064.38万吨，同比下降4.91% [53] 下游情况 - 本周，247家钢厂日均铁水产量240.13万吨，环比上周减少0.62万吨，同比去年增加19.24万吨 [44] - 本周，钢厂盈利率63.64%，环比上周减少1.30个百分点，同比去年增加59.74个百分点 [44] - 本周全国30家独立焦化厂全国平均吨焦盈利55元/吨；山西准一级焦平均盈利75元/吨，山东准一级焦平均盈利128元/吨，内蒙二级焦平均盈利 - 17元/吨，河北准一级焦平均盈利80元/吨 [48] 上游情况 - 2024年我国进口煤5.4亿吨，同比增长14.4%，创下历史新高，其中累计进口炼焦煤12189.5万吨，同比增长19.62% [55] - 7月炼焦煤进口总量为962.30万吨，环比增加5.84%，2025年1 - 7月，中国累计进口炼焦煤6244.5万吨，同比下降8.5%。主要进口来源国包括蒙古、俄罗斯、加拿大和澳大利亚，蒙古占比约47% [55]