浦银国际研究 公司研究 | 医药行业 迈瑞医疗（300760.CH）：1H25 业绩 承压，3Q25 收入有望如期恢复增长 公司 1H25 业绩虽明显承压，但我们认为市场对公司 2Q25 业绩表现 疲软以及 3Q25 起复苏已有较清晰的预期。公司初步测算 3Q25 收入 将实现同比正增长，随着国内设备更新项目招标复苏后逐渐转化为 收入，4Q25 收入增速或可进一步提高。考虑到 2025 年的设备招标项 目有相当一部分将在 2026 年发货并确认收入，叠加今年低基数影响， 预计公司 2026 年收入及净利增长提速将更为明显。维持"买入"评 级及目标价人民币 300 元。 1H25 业绩承压，国内业务表现疲软：1H25 收入人民币 167 亿元（同 比-18%），扣非归母净利润 49 亿元（同比-33%）。 图表 1：盈利预测和财务指标 | （百万人民币） | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 34,932 | 36,726 | 37,075 | 45,939 | 53,245 ...