投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 2025年第二季度业绩改善明显 储能业务与海外扩张进入收获期 [1][8] - 墨西哥工厂2025年6月投产并锁定重要客户订单 泰国基地7月动工 依托海外基地开拓福特、富兰瓦时等新客户 [8] - 镁合金材料应用取得进展 产品矩阵扩展至高强度镁合金及复合材料 [8] - 人形机器人轻量化结构件获国内外头部项目定点 包括关节壳体与躯干骨架 先发优势显著 [8] 财务表现 - 2025年上半年营收20.96亿元 同比-2.47% 归母净利润2.01亿元 同比-24.22% [8] - 2025年第二季度营收10.50亿元 同比+3.89%/环比+0.29% 归母净利润1.05亿元 同比-2.41%/环比+9.77% [8] - 2025年上半年归母净利率9.6% 同比-2.7个百分点 销售毛利率21.78% 同比-1.02个百分点 [8] - 2025年第二季度归母净利率10.0% 同比-0.7个百分点/环比+0.9个百分点 销售毛利率22.75% 同比+1.1个百分点/环比+1.9个百分点 [8] - 2025年第二季度期间费用率8.46% 同比-2.78个百分点/环比-2.72个百分点 [8] - 2025年上半年储能业务营收约3亿元 同比增长显著 [8] 盈利预测 - 2025年预测营业总收入51.66亿元 同比+17.18% 2026年预测56.58亿元 同比+9.51% 2027年预测67.17亿元 同比+18.72% [1][8] - 2025年预测归母净利润5.00亿元 同比+20.09% 2026年预测6.05亿元 同比+21.07% 2027年预测7.50亿元 同比+23.89% [1][8] - 2025年预测每股收益0.52元 2026年预测0.63元 2027年预测0.79元 [1][8] - 2025年预测市盈率27.63倍 2026年预测22.83倍 2027年预测18.42倍 [1][8] 市场与基础数据 - 当前股价14.49元 一年最低价8.30元 最高价19.97元 [5] - 市净率2.13倍 流通A股市值138.14亿元 总市值138.14亿元 [5] - 每股净资产6.81元 资产负债率50.99% 总股本953.32百万股 流通A股953.32百万股 [6]