投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 2025年上半年业绩超市场预期 营业收入5.23亿元(YoY+48.65%) 归母净利润2.05亿元(YoY+98.36%) [6] - 信创与行业拓展双轮驱动 在党政、能源、金融、交通等领域均实现增长 [6] - 能源领域中标国家电网2025年数字化项目关系数据库标包 中标比例超98% [6] - 金融领域2024年市场份额达13.48% 位列中国金融行业集中式事务型数据库国产厂商第一 [6] - 毛利率维持高位 2025年上半年综合毛利率96.22% 核心产品软件使用授权业务毛利率接近100% [6] - 费用管理良好 销售/管理/研发费用率分别为32.66%/9.15%/21.36% 较去年同期显著下降 [6] - 发力多模与AI技术 参与起草全国首部图数据库国家标准 在自研工具SQLark V3.5加入小百灵AI [6] 财务表现 - 2025年上半年经营性净现金流净流入957万元(YoY+39.97%) 应收票据及账款4.91亿元 [6] - 维持盈利预测 预计2025-2027年收入分别为13.6/17.8/23.7亿元 归母净利润分别为4.8/6.0/7.7亿元 [6] - 2025年上半年每股收益1.81元 预计2025-2027年每股收益分别为4.26/5.33/6.84元 [5] - 2025年上半年ROE为5.9% 预计2025-2027年ROE分别为13.4%/15.4%/17.9% [5] 市场数据 - 当前收盘价285.99元 一年内最高价464.40元/最低价198.33元 [1] - 市净率9.4倍 股息率0.56% [1] - 流通A股市值20.92亿元 总股本1.13亿股/流通A股0.73亿股 [1] - 2025年上半年资产负债率10.92% 每股净资产30.40元 [1]