投资评级 - 强推（维持）评级，目标价17.4元，较当前价14.03元存在24%上行空间 [1][3] 核心观点 - 公司2025H1实现收入6.26亿元（同比+3.44%），归母净利润1.25亿元（同比+4.36%），盈利能力保持优异 [1] - 离心式压缩机取得订单突破，产品从螺杆机向真空泵及离心机延伸，打开长期成长空间 [7] - 直销占比提升至4.17%（较2023年+1.29pct），优质大客户包括比亚迪、宁德时代等头部企业 [7] - 预计2025-2027年归母净利润 CAGR达18.2%，成长性持续 [3][7] 财务表现 - 2025H1毛利率31.65%（同比-0.95pct），净利率20.01%（同比+0.18pct），费用率总体稳定 [7] - 螺杆机收入4.84亿元（同比+2.07%），毛利率31.34%（同比-0.59pct） [7] - 预测2025年营收13.3亿元（同比+16.6%），净利润2.57亿元（同比+18.3%） [3][7] - 当前估值对应2025年市盈率21倍，低于2024年25倍水平 [3] 业务进展 - 高端无油螺杆机实现小批量销售，真空泵在工业及食品领域批量应用 [7] - 2024年完成真空泵、无油螺杆机产品升级，实现智能化气体输出管理 [7] - 半导体用真空泵、磁悬浮离心压缩机研发稳步推进 [7] - 营销策略聚焦大型客户，终端客户覆盖新能源、电子、医疗等优质赛道 [7] 盈利预测 - 2025-2027年每股收益预测分别为0.67/0.79/0.93元 [3][7] - 净资产收益率（ROE）预计从2024年14.7%提升至2027年16.9% [8] - 经营现金流持续改善，预计2027年每股经营现金流达1.17元 [8]