财务表现 - 2024年公司综合毛利率稳健回升，主要得益于高端产品竞争力提升、大客户数量增加、品牌价值认可以及成本控制优化 [2] - 2024年上半年公司研发投入同比增长28.78%，主要用于产品迭代升级 [2] 产品与技术 - 无油螺杆空压机和螺杆真空泵等产品在2024年全面升级，销售保持稳健增长，主要客户包括半导体、新能源等行业 [2] - 干式真空泵产品已形成首台出货，产品线进一步拓宽 [2] - 离心式压缩机部分机型已完成阶段性应用试验，产品性能稳定，2024年初款式增加，继续推进试验工作 [2] 市场与政策影响 - 国家2024年提倡大规模设备更新，带动空压机、真空泵需求提升，公司抓住机遇加大研发投入 [2] - 公司产品在医疗、电子、半导体等头部行业实现国产替代，客户包括大博医疗、法拉电子、贝莱胜电子、江丰电子等 [3] 公司治理与股东回报 - 公司上市以来每年进行现金分红，未来将继续专注主营业务，提升经营质量，注重股东回报 [3] - 公司控股股东、实际控制人没有减持计划 [3]

公司概况与投资者关系 - 公司证券代码为301028，证券简称为东亚机械 [1] - 投资者关系活动于2025年1月3日在厦门东亚机械工业股份有限公司举行，参与单位包括天风证券、Millennium、中信资管和泓德基金 [2] - 公司接待人员包括董事会秘书韩文浩和证券事务代表许志涌 [2] 毛利率回升原因 - 2024年公司综合毛利率稳健回升 [2] - 主要原因包括：经验丰富的研发团队提升高端产品竞争力，强大的经销商团队提升大客户开发能力，专业的技术服务团队和品牌价值，以及通过精益生产和自动化控制成本 [2] 设备更新政策影响 - 国家2024年提倡大规模设备更新，带动空压机、真空泵需求提升 [2] - 公司抓住设备更新机遇，2024年上半年研发投入同比增长28.78%，产品迭代升级以替代旧设备 [2] - 公司产品如压缩机、真空泵可作为配套设备销售 [2] 产品研发与市场表现 - 2024年公司加大研发投入，无油螺杆空压机和螺杆真空泵产品全面升级，前三季度销售稳健 [2] - 干式真空泵产品首次出货，拓宽产品线 [2] - 离心式压缩机部分机型完成阶段性应用试验，产品性能稳定 [2] 国产替代进程 - 公司产品在医疗、电子、半导体等行业实现国产替代，包括大博医疗、法拉电子、贝莱胜电子、江丰电子等 [3] - 国产替代进程加速，带动空压机、真空泵需求提升 [3] 分红与股东承诺 - 公司上市以来每年进行现金分红，未来将继续专注主营业务，提升经营质量 [3] - 公司控股股东、实际控制人承诺不减持，目前没有减持计划 [3]

投资者关系活动记录表 证券代码：301028 证券简称：东亚机械 编号：2024-12-003 厦门东亚机械工业股份有限公司 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|---------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

毛利率回升原因 [1] - 高端产品竞争力提高，稳定放量 [1] - 大客户开发能力提升，客户数量增加 [1] - 品牌价值和技术服务团队受到市场认可 [1] - 成本控制加强，通过内部管理、供应商合作和精益生产降低费用 [1] 设备更新影响 [1] - 国家加大设备更新支持力度，带动空压机和真空泵需求提升 [1] - 公司抓住机遇，研发投入同比增长28.78%，产品迭代升级 [1] - 旧设备更新和产线升级带动压缩机和真空泵销售 [1] 产品研发与市场表现 [1] - 2024年前三季度，无油螺杆空压机和螺杆真空泵销售稳健增长 [1] - 干式真空泵产品首次出货，拓宽产品线 [1] - 离心式压缩机完成阶段性应用试验，性能稳定，即将推向市场 [1] 国产替代化进程 [3] - 公司产品技术迭代，具备国产替代能力 [3] - 2024年实现医疗、半导体等行业国产替代采购 [3] - 国产替代加速带动空压机和真空泵需求提升 [3] 经营展望 [3] - 2024年前三季度经营情况良好，管理层对全年保持信心 [3] - 继续推进高端机型研发，拓宽产品线，开拓销售渠道 [3] - 搭建完善的大客户开发团队和外贸通道，提升市场占有率 [3] 分红与股东回报 [4] - 公司上市以来每年进行现金分红，未来将继续专注主营业务，提升经营质量 [4] - 控股股东承诺不减持，目前无减持计划 [4]

公司概况 - 公司代码：301028，简称：东亚机械 [1] - 活动类别：特定对象调研、现场参观 [2] - 参与单位：西南证券、华夏基金 [2] - 时间：2024年12月2日 [2] - 地点：厦门东亚机械工业股份有限公司 [2] - 接待人员：董事会秘书韩文浩、证券事务代表许志涌 [2] 毛利率回升原因 - 高端产品竞争力提高，稳定放量 [2] - 大客户开发能力提升，客户数量增加 [2] - 品牌价值受市场广泛认可 [2] - 成本控制加强，与供应商建立长期合作，提高自动化水平 [2] 设备更新影响 - 国家加大设备更新支持力度，带动空压机、真空泵需求提升 [2] - 公司紧抓机遇，研发投入同比增长28.78%，产品迭代升级 [2] 产品情况 - 无油螺杆空压机、螺杆真空泵销售稳健增长，已进入半导体、新能源等行业 [2] - 干式真空泵产品形成首台出货，产品线拓宽 [2] - 离心式压缩机完成阶段性应用试验，性能稳定 [2] 国产替代化进程 - 公司产品具备国产替代能力，已实现医疗、半导体等行业国产替代采购 [3] - 国产替代进程加速将带动空压机、真空泵需求提升 [3] 2024年第四季度展望 - 前三季度经营情况良好，管理层对全年保持较好景气充满信心 [3] - 继续推进高端机型研发创新，拓宽产品线，开拓销售渠道 [3] - 搭建更完善的大客户开发团队，建立更完善的外贸通道 [3]

公司投资评级 - 买入（首次）[1] 报告的核心观点 - 东亚机械在永磁螺杆机领域占据全国领先地位，具有较高的成长性 [1] 推荐逻辑 - 空压机市场规模约600亿元，其中螺杆空压机产量50-60万台/年，对应150亿元左右的市场空间，公司螺杆空压机营收市占率不足5%，提升空间大 [1] - 空压机行业市场集中度低，未来有望向头部企业集中。无油螺杆机、离心机等高端产品国产化率不足10%，国产替代空间大 [1] - 公司自主研发螺杆主机，永磁螺杆机领域占据全国领先地位，逐步提升市占率。2019-2023年营收CAGR为11%，归母净利润CAGR为12%，高于行业4%的增速。螺杆机毛利率30%以上，高于行业平均 [1] 空压机行业概况 - 空压机为通用机械，市场规模约600亿元，高效节能为行业发展趋势 [2] - 空压机广泛应用于机械制造、石化化工、矿山冶金、纺织服装、医疗、食品、水泥、污水处理、电力行业等领域，其中螺杆空压机为重要细分品类 [2] - 我国空压机市场规模由2016年的491.7亿元增长至2021年的605.5亿元，CAGR为4.3%，其中螺杆空压机产量50-60万台/年，如果按照均价2.5万元/台进行测算，对应150亿元的市场空间 [2] - 空压机耗电量约占大型工业设备总耗电量的15%，占全国发电总量的9%左右。随着节能减排政策的大力推进，空压机下游客户对于能效要求越来越高。节能空压机体现的能耗优势和效率优势明显，需求处于快速上升期 [2] 空压机行业竞争格局 - 空压机行业市场集中度低，以阿特拉斯、英格索兰为代表的国际品牌在高端市场占据主要份额；东亚机械等自主掌握螺杆机研发、生产技术的国内优质企业占据中高端市场，具备成本和价格优势；低端市场产品同质化程度高，竞争激烈 [3] - 无油螺杆机压缩后的气体不含油，可以满足食品、医疗、电子、半导体等对空气洁净度有严苛要求行业的需求；离心式空压机的排气量、排气压力及其范围均较大，主要应用在电子、钢铁、石油化学、造船、电力及汽车等大型制造领域。无油螺杆机、离心机等高端产品国产化率不足10%，国产替代空间大 [3] 公司技术优势 - 公司自主研发螺杆主机，掌握60余种型线设计，旗下品牌"捷豹JAGUAR"空压机，在永磁螺杆机领域常年占据全国领先地位，2018至2021年连续四年工信部"能效之星"排名榜首 [4] - 2019-2023年营收CAGR为11%，归母净利润CAGR为12%，高于行业4%的增速。螺杆机毛利率30%以上，高于行业平均 [4] - 公司延伸高端产品线，真空泵、无油螺杆机逐渐形成销售，并完成离心式压缩机开发，未来加快推向市场。公司目前产能6-7万台，可转债项目达产后将提升至10万台 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.3、2.8、3.4亿元，对应PE分别为18、15、12X，未来三年公司营收复合增长率为22%，归母净利润复合增长率为28%，显著优于行业 [5] - 给予公司2025年18倍PE，对应目标价13.14元，首次覆盖，给予"买入"评级 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现收入8.96亿元,同比增长21.44%,实现归母净利润1.83亿元,同比增长39.23% [1] - 公司2024年Q3分别实现收入/归母净利润2.91/0.63亿元,同比分别增长16.03%/54.4%,Q3利润增长超预期 [1] - 公司具备螺杆主机自主研发能力,已掌握60余种转子型线设计,较外资品牌具备更快的服务响应能力和更灵活的定制化选择 [1] - 公司坚持以节能为导向,2018-2021连续四年工信部"能效之星"排名榜首,空压机在使用过程中对电的消耗量巨大,客户对于节能省电需求驱动公司市占率增长 [1] - 公司产品正从螺杆机向真空泵以及离心机方向延伸,高端无油螺杆机、真空泵和离心机的推出进一步打开了公司的市场空间 [1] - 考虑到2024年Q1-Q3公司净利率提升超预期,我们适当上调公司盈利预测,预计公司2024-2026年分别实现归母净利润2.19/2.68/3.24亿元,同比分别增长34.2%/22.4%/21.2% [1] 财务数据总结 - 公司2023-2026年营业收入分别为959/1170/1429/1747百万元,同比增长20.6%/22.0%/22.1%/22.3% [2] - 公司2023-2026年归母净利润分别为163/219/268/324百万元,同比增长2.0%/34.2%/22.4%/21.2% [2] - 公司2023-2026年毛利率分别为30.2%/31.9%/31.9%/31.9%,净利率分别为17.0%/18.7%/18.7%/18.6% [2] - 公司2023-2026年ROE分别为12.5%/14.7%/15.7%/16.5%,ROIC分别为23.3%/25.7%/25.5%/25.2% [2] - 公司2023-2026年资产负债率分别为31.0%/30.9%/32.2%/33.3%,流动比率分别为1.6/1.8/2.0/2.1 [2]

公司概况 - 厦门东亚机械工业股份有限公司是一家专注于压缩机、真空泵等产品研发、生产和销售的高新技术企业[1] - 公司拥有经验丰富的研发团队,高端产品竞争力提高,高端产品稳定放量[1] - 公司拥有强大的经销商团队,大客户开发能力进一步提升,大客户数量稳定增加[1] - 公司拥有专业的技术服务团队以及受到市场广泛认可的品牌价值[1] - 公司加强内部管理和人才建设,与主要供应商建立长期战略合作,通过精益生产提高自动化水平和一体化生产能力来合理控制成本费用[1] 产品情况 - 公司加大了研发投入,对无油螺杆空压机和螺杆真空泵等产品进行全面升级,提升了真空泵、无油螺杆机的产品竞争力[1] - 该系列产品销售在2024年前三季度依旧保持稳健有升的态势,已经形成首台出货,产品线进一步拓宽[1] - 无油螺杆空压机、螺杆真空泵等系列产品未来将进一步放量,提升收入占比[1] - 今年离心式压缩机已完成阶段性应用试验,产品性能稳定,将继续稳步推进试验工作,加快将产品推向市场[3] 经营展望 - 公司管理层对2024年全年维持较好景气充满信心[3] - 公司将继续推进高端机型的研发创新、拓宽产品线,继续开拓销售渠道、搭建更完善的大客户开发团队,建立更完善的外贸通道,不断提升产品竞争力和市场占有率[3]

营业收入 - 2024年第三季度营业收入为2.91亿元，同比增长16.03%[2] - 年初至报告期末营业收入为8.96亿元，同比增长21.44%[2] 净利润 - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为6303.2万元，同比增长54.40%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为1.83亿元，同比增长39.23%[2] - 净利润为183,070,853.44元，同比增长39.23%[14] - 归属于母公司股东的净利润为183,070,853.44元，同比增长39.23%[15] 扣除非经常性损益的净利润 - 2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5903.4万元，同比增长57.02%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.69亿元，同比增长39.96%[2] 资产 - 2024年第三季度末总资产为22.50亿元，同比增长19.10%[2] - 2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为14.41亿元，同比增长10.53%[2] - 2024年第三季度末在建工程为3.56亿元，同比增长156.90%，主要系空压机制造基地工程项目投资建设增加所致[5] - 2024年9月30日，公司资产总计期末余额为2,250,427,766.77元，期初余额为1,889,580,884.81元[12] - 2024年9月30日，公司非流动资产合计期末余额为1,255,744,416.41元，期初余额为982,639,726.11元[12] 负债 - 2024年9月30日，公司流动负债合计期末余额为678,197,571.48元，期初余额为555,187,429.10元[13] - 2024年9月30日，公司负债合计期末余额为809,576,353.67元，期初余额为585,938,157.86元[13] 股东持股情况 - 报告期末普通股股东总数为17,198[6] - 韩萤焕持股比例为47.29%，持股数量为180,546,800股，其中135,410,100股为有限售条件股份[6] - 太平洋捷豹控股有限公司持股比例为23.65%，持股数量为90,272,000股，全部为无限售条件股份[6] - 厦门福瑞高科投资合伙企业（有限合伙）持股比例为0.96%，持股数量为3,670,800股，全部为无限售条件股份[6] - 厦门惠福资本投资合伙企业（有限合伙）持股比例为0.60%，持股数量为2,275,400股，全部为无限售条件股份[6] - 厦门发富投资合伙企业（有限合伙）持股比例为0.49%，持股数量为1,876,000股，全部为无限售条件股份[6] - 陈提示持股比例为0.31%，持股数量为1,201,000股，全部为无限售条件股份[6] - 汇添富基金管理股份有限公司－社保基金一五零二组合持股比例为0.23%，持股数量为890,500股，全部为无限售条件股份[6] - 陈峰持股比例为0.23%，持股数量为870,000股，全部为无限售条件股份[6] - 中国工商银行股份有限公司－汇添富中证500指数增强型证券投资基金持股比例为0.19%，持股数量为740,023股，全部为无限售条件股份[6] 财务费用 - 公司2024年第三季度营业总成本为706,055,247.02元，同比增长17.13%[14] - 营业成本为605,971,285.99元，同比增长18.45%[14] - 研发费用为39,368,083.55元，同比增长6.00%[14] 每股收益 - 基本每股收益为0.48元，同比增长37.14%[15] - 稀释每股收益为0.48元，同比增长37.14%[15] 现金流量 - 2024年1-9月投资活动产生的现金流量净额为-5.87亿元，同比减少88.00%，主要系空压机制造基地工程项目投资建设增加，及尚未赎回的理财本金、收益增加，综合影响所致[5] - 经营活动产生的现金流量净额为151,968,666.90元，去年同期为197,831,427.24元[17] - 投资活动产生的现金流量净额为-586,576,264.83元，去年同期为-312,008,578.65元[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为78,863,744.03元，去年同期为-56,851,631.09元[17] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为-588,996.66元，去年同期为438,777.18元[18] - 现金及现金等价物净增加额为-356,332,850.56元，去年同期为-170,590,005.32元[18] - 期末现金及现金等价物余额为165,064,485.57元，去年同期为617,719,216.58元[18] 其他财务数据 - 2024年9月30日，公司货币资金期末余额为170,626,929.34元，期初余额为525,927,060.22元[11] - 2024年9月30日，公司交易性金融资产期末余额为342,590,990.74元[12] - 2024年9月30日，公司应收账款期末余额为180,428,063.50元，期初余额为106,330,633.47元[12] - 2024年9月30日，公司存货期末余额为184,567,279.37元，期初余额为185,391,039.28元[12] - 2024年9月30日，公司流动资产合计期末余额为994,683,350.36元，期初余额为906,941,158.70元[12] 利润分配 - 公司2024年半年度利润分配预案：每10股派发现金股利人民币1.00元，合计派发现金红利人民币38,177,411.60元[10] 经营活动 - 销售商品、提供劳务收到的现金为718,193,377.27元，同比增长11.52%[16] - 收到的税费返还为9,145,785.46元，去年同期为8,597,525.52元[17] - 支付给职工及为职工支付的现金为115,341,856.36元，去年同期为100,287,224.66元[17] - 支付的各项税费为64,055,110.34元，去年同期为56,756,465.17元[17] 审计情况 - 第三季度报告未经审计[18]

会议主要讨论的核心内容 - 公司海外业务增长放缓,主要原因是经销商销售渠道不畅,公司正在积极建立自有办事处以提升海外销售能力 [1][2][3] - 国内市场需求有所改善,公司凭借中高端产品定位和优质客户群体,三季度业绩仍保持增长 [3][4] - 公司毛利率持续提升,主要得益于新产品和成本控制,未来将进一步优化各项费用指标 [9][10][11] - 公司将持续加大研发投入和销售渠道建设,以提升产品竞争力和市场份额,同时也将适度扩大产能 [12][13][14][15][16] - 行业集中度较低,公司将通过资本和人才投入等方式,努力提升行业地位和影响力 [14][15][16][17] 问答环节重要的提问和回答 - 提问:公司海外业务增速放缓的原因是什么,未来如何开展海外业务? 回答:主要是经销商销售渠道不畅,公司正在积极建立自有办事处以提升海外销售能力 [1][2][3] - 提问:公司如何看待国内市场需求的变化情况? 回答:三季度需求有所改善,公司凭借中高端产品定位和优质客户群体保持增长 [3][4] - 提问:公司未来在资本开支方面有什么计划? 回答:将持续加大研发投入和销售渠道建设,适度扩大产能 [12][13][14] - 提问:公司如何看待行业集中度较低的现状,未来有何应对措施? 回答:将通过资本和人才投入等方式,努力提升行业地位和影响力 [14][15][16][17]