投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 核心观点 - 公司2025年上半年营收14.78亿元同比增长10.0% 归母净利润0.97亿元同比增长22.1% 业绩符合预期 [2][6] - 科技创新类业务包括特殊行业、新能源汽车、航空航天、集成电路等领域订单高增 驱动收入增长 [2][12] - 公司坚持经济效益为核心导向 净利率同比提升0.7个百分点至6.2% 毛利率提升1.47个百分点至43.4% [2][12] - 拟定向增发不超过13亿元 重点布局航空设备、人工智能芯片测试、卫星互联网等新兴产业检测能力 [12] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.23亿元/5.12亿元/6.25亿元 对应PE估值30.0x/24.8x/20.3x [12] 财务表现 - 分业务板块来看：计量服务营收3.48亿元同比增1.1% 可靠性与环境试验营收3.74亿元同比增17.7% 集成电路测试营收1.30亿元同比增17.6% 电磁兼容检测营收1.66亿元同比增11.7% 数据科学分析与评价营收0.65亿元同比增47.1% 生命科学营收2.10亿元同比降8.5% EHS评价服务营收0.41亿元同比降13.8% [12] - Q2单季度营收8.60亿元同比增13.8% 归母净利润0.92亿元同比增17.8% 增速较Q1明显改善 [6][12] - 期间费用率37.8%同比提升1.68个百分点 主要因研发投入加大 [12] - 经营现金流净额0.79亿元 其中Q2单季度1.85亿元同比增18.7% 预计下半年回款趋势向好 [12] - 上半年现金分红0.84亿元 分红率高达86.4% [12] 战略布局 - 定向增发募集资金投向：3亿元用于航空设备测试平台 2.5亿元用于人工智能芯片测试平台 3亿元用于卫星互联网质量保障平台 0.5亿元用于数据智能检测平台 1.5亿元用于西安计量检测实验室升级 2.5亿元补充流动资金 [12] - 公司持续提升高利润率战略新兴产业占比 严格控制人员数量和资本开支 [12] - 传统业务如食品、环保检测受市场竞争影响收入下滑 公司重点转向新能源汽车、航空航天等高景气领域 [12] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为35.7亿元/39.8亿元/44.5亿元 同比增长11.3%/11.6%/11.8% [12] - 对应每股收益0.72元/0.88元/1.07元 [12] - 净资产收益率预计提升至11.2%/12.0%/13.0% [12] - 总资产周转率从0.49逐步提升至0.59 [12]