报告行业投资评级 - 电子行业评级为强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 人工智能算力需求持续增长 推动国产AI芯片厂商收入规模快速扩张和盈利能力显著改善 寒武纪2025H1收入同比大幅增长4347.82%并实现扭亏为盈[3][8] - 国务院推出"人工智能+"行动意见 明确支持人工智能芯片创新与生态培育 为国产算力产业链创造新发展机遇[3][12] - 海外算力芯片在国内市场面临安全审查问题 自主可控的国产算力芯片重要性凸显 市场空间有望进一步扩大[3][12] - AI算力需求拉动晶圆代工产能利用率提升 2025Q2中芯国际和华虹公司产能利用率分别达92.5%和108.3% 环比增长2.9pct和5.6pct[3] - 终端AI化趋势加速 AIOT、AI手机、AIPC等硬件智能化升级带来产业链投资机会[5][36] 行业要闻及简评 - 寒武纪2025H1业绩表现亮眼：实现收入28.81亿元 同比增长4347.82% 归母净利润10.38亿元 扣非归母净利润9.13亿元 毛利率55.93% 净利率36.04%[3][8] - 中国AI芯片市场规模快速增长：2020年市场规模184亿元 预计2025年达1530亿元 期间CAGR为52.7%[3][12] - 人形机器人芯片市场前景广阔：英伟达Jetson Thor芯片算力达2070 FP4 TFLOPS 是前代7.5倍 预计2028年全球市场规模突破4800万美元[17][18] - NAND Flash市场复苏：2025Q2前五大品牌厂合计营收146.7亿美元 季增22% SK集团营收季增52.5%达33.4亿美元 市占率升至21.1%[21][22][23] - 全球智能手机市场基本持平：2025Q2出货量2.887亿部 同比微降0.1% 三星、苹果、小米保持前三地位[25] 市场表现分析 - 全球半导体指数分化：美国费城半导体指数周跌1.49% 中国台湾半导体指数周涨2.42%[27] - A股半导体板块表现强劲：申万半导体指数上周上涨5.46% 2024年初以来上涨70.12% 跑赢沪深300指数39.06个百分点[30] - 个股涨跌互现：东芯股份周涨28.47% 瑞芯微周涨25.65% 澜起科技周涨24.00% 寒武纪周涨20.05%[33][34] 投资建议 - 重点推荐国产算力芯片设计厂商：海光信息、通富微电[5][36] - 建议关注晶圆制造与封装企业：中芯国际、华虹公司、长电科技[5][36] - 终端智能化升级带来机会：推荐恒玄科技 建议关注瑞芯微、乐鑫科技、泰凌微、炬芯科技、思特威、晶方科技[5][36]