投资评级 - 维持"增持"评级 目标价72.68元人民币[1][4][6] 财务表现 - 2025年H1总营收52.65亿元 同比增长27.25% 归母净利11.97亿元 同比增长24.65%[1] - Q2单季营收29.86亿元 同比增长25.90% 环比增长31.06% 归母净利6.77亿元 同比增长20.87% 环比增长30.31%[1] - 综合毛利率34.48% 同比下降0.33个百分点[2] - 经营现金流3.24亿元 同比下降5.41%[4] - 上调2025-2027年归母净利润预测至25.29/29.25/33.38亿元 对应EPS为3.16/3.66/4.17元[4] 业务板块分析 - 轮胎模具营收26.28亿元 同比增长18.56% 毛利率40.21% 同比下降1个百分点[2] - 大型零部件机械产品营收19.47亿元 同比增长32.94% 毛利率24.30% 同比上升0.22个百分点[2] - 数控机床业务营收5.06亿元 同比增长145.08%[3] 费用结构 - 整体费用率7.39% 同比下降0.97个百分点[4] - 销售费用率0.82% 同比下降0.10个百分点 管理费用率2.55% 同比下降0.08个百分点[4] - 研发费用率5.41% 同比上升0.62个百分点[4] - 财务费用率-1.39% 同比下降1.41个百分点 主要受益于汇兑收益增加[4] 行业前景与增长动力 - 全球汽车保有量持续增长 新能源汽车渗透率提升及轮胎定期更换刚性需求支撑轮胎模具行业增长[1] - 全球能源转型和AI发电需求增长推动大型零部件业务发展[1] - 机床产品涉及电子信息、汽车制造、精密模具、半导体等行业 新推出五轴超快激光微加工机床等高端产品[3] 估值分析 - 基于2025年23倍PE估值 高于可比公司19倍平均水平[4][11] - 当前股价59.94元人民币 市值479.52亿元[7] - 预测2025年ROE达21.46% PB为4.07倍[10]