投资评级 - 维持"增持"评级 预期未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间 [3][4] 核心观点 - 单季度营收创历史新高 2025年二季度实现营业收入7.38亿元 同比增长12.42% 环比增长10.85% [1] - 通过并购富芮坤53.31%股权补强连接能力 形成"感知+计算+连接"一体化SoC平台 加速端侧AI布局 [3] - 多业务协同发展 智能车载前装市场出货量及收入实现翻倍增长 智能机器人领域出货量已超2024年全年水平 [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入14.03亿元 同比增长18.63% 归母净利润1.20亿元 同比下降7.47% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.65/3.52/4.59亿元 对应PE倍数107/81/62倍 [3] - 毛利率保持稳定提升 预计从2024年35.8%升至2027年36.8% 净资产收益率从2025年8.44%回升至2027年12.43% [9] 业务进展 - 智能车载业务形成覆盖记录仪、舱内外视觉感知、L0-L2 ADAS的完整产品矩阵 已切入数十家车厂前装领域 [2] - 智能物联业务成功导入全球前五大扫地机器人品牌中的多家 并向庭院机器人、家政机器人及人形机器人领域拓展 [2] - 智能安防业务维持行业龙头地位 国内及全球线上电商渠道增长强劲 受益于品牌出海趋势 [2] 研发战略 - 重点布局3D感知、移动影像、高阶ADAS三大前沿赛道 已形成3D感知+AI计算的感算一体解决方案 [3] - 战略定位高端高性能市场 主要面向车载激光雷达和高阶智能机器人应用场景 [3] 市场表现 - 股价12个月区间28.06-91.18元 截至2025年8月29日收盘价67.21元 总市值283.43亿元 [4] - 12个月绝对收益率达105% 显著超越沪深300指数表现 [6]