投资评级 - 维持"买入"评级 目标价未明确[4][5] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入660.15亿元 同比-1.5%[1] - 归母净利润24.08亿元 同比-4.8%[1] - 核心利润27.36亿元 同比+1.4%[1] - 预计2025-2027年归母净利润51.9/57.2/66.9亿元[4] 天然气零售业务 - 零售气量129.5亿立方米 同比+1.9%[1] - 居民气量同比+1.3% 工商业气量同比+2.4%[1] - 零售气毛利40.2亿元 同比基本持平[1] - 居民顺价比例达64%[1] 平台交易气业务 - 平台交易气量26.9亿方 与去年同期持平[2] - 国内销气量15.3亿方 同比-12%[2] - 国际销气量11.6亿方 同比+21%[2] - 平台交易气毛利14.4亿元 同比-1.8%[2] 资源获取与基础设施 - 新签ADNOC15年期长协 年供应量100万吨[2] - 新签雪佛龙10年期长协 年供应量60万吨[2] - 舟山接收站接卸量113.7万吨 同比+11.7%[2] - 舟山接收站三期投运 年接卸能力超1000万吨[2] 新兴业务发展 - 泛能业务毛利10.9亿元 同比+2.1%[3] - 光伏装机324.5MW 同比+231%[3] - 智家业务毛利14.7亿元 同比+4.9%[3] - 成功试运行30kw SOEC样机[3] - 开展50kW SOFC焦炉煤气示范项目[3] 股东回报承诺 - 2025年每股现金分红不低于1.14元/股[3] - 对应股息率6.1%[3] - 2026-2028年现金分红比例不低于归母核心利润50%[3] 估值指标 - 当前股价18.8元[5] - 2025-2027年预测PE 11.2/10.2/8.7x[4] - 2025-2027年预测PB 2.26/2.12/2.00x[4] - 总市值582.25亿元[6]