投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入26.57亿元，同比增长10.12% [1] - 归母净利润7.47亿元，同比增长3.57%；扣非归母净利润7.27亿元，同比增长5.77% [1] - 经营活动现金流量净额7.38亿元，同比增长17.51% [1] - 研发投入9.59亿元，同比增长18.70%，研发费用率约36% [1] - WPS个人业务收入17.48亿元，同比增长8.38%；WPS 365业务收入3.09亿元，同比增长62.27%；WPS软件业务收入5.42亿元，同比下降2.08% [1] 用户增长与活跃度 - WPS Office全球月度活跃设备数6.51亿，同比增长8.56% [2] - WPS Office PC版月度活跃设备数3.05亿，同比增长12.29%；移动版月度活跃设备数3.46亿，同比增长5.48% [2] - WPS AI月活达2951万，预计下半年将快速增长 [2] 海外业务进展 - 启动新版WPS国际版研发，实现国内高价值功能迁移 [2] - 海外本地化运营策略完善，用户增长效率提升，大屏用户数快速增长 [2] - 海外部署图片、翻译、校对等AI权益，收入拉动效果显著 [2] 产品与技术发展 - 发布WPS AI 3.0并推出原生Office办公智能体"WPS灵犀"，开启办公智能体时代 [3] - WPS灵犀融合多项AI功能，根据需求调用不同能力执行操作，完成复杂任务 [3] - 基于WPS AI 3.0推出AI改文档、灵犀语音助手、WPS AI PPT、WPS知识库等新功能 [3] 盈利预测 - 调整2025-2027年营业收入预测至58.51亿元、66.10亿元、73.24亿元 [4][9] - 调整归母净利润预测至17.02亿元、19.43亿元、21.66亿元 [4][9] - 对应EPS为3.67元/股、4.20元/股、4.68元/股 [4][9] - 对应PE为91.05倍、79.72倍、71.52倍 [4][9] 行业地位与成长性 - 公司是国内领先的办公软件和服务提供商 [4] - 在政策与技术变革驱动下，未来持续成长空间广阔 [4]