投资评级 - 维持买入评级 [1][3] 核心观点 - 公司是国家战略工程核心服务商 订单饱满且AI工程审计驱动成长 [1] - 2025H1新签业务合同6.58亿元 同比增长29.50% 期末在手订单余额达29.32亿元 [3] - 公司深度服务"西电东送"、"东数西算"、"碳中和"等国家战略 承接川渝及甘浙线特高压项目、中国工商银行西安数据中心等新基建业务 [4] - 子公司青矩译筑自研"投资管控平台V1.0" 非施工方签约额占比达91.84% 实现产品切换和客户结构调整 [5] - 自研"AI智慧工程审计平台"是工程领域唯一入选"2025年度中关村科学城人工智能全景赋能典型案例"项目 [5] 财务表现 - 2025H1实现营收3.51亿元 同比增长2.39% 扣非归母净利润6368.58万元 同比增长6.71% [3] - 销售收现3.19亿元 同比增长2.92% [3] - 下调2025-2027年盈利预测 预计归母净利润分别为2.32/2.62/3.00亿元（原预测2.58/3.02/3.50亿元） [3] - 当前股价对应PE分别为17.0/15.0/13.1倍 [3] - 预计2025年营业收入11.93亿元 同比增长24.5% [6] 业务发展 - 广泛服务于民建、能源、工业、交通、国防、通信、市政、水利以及新型基础设施建设、战略新兴产业投资、城市更新等领域 [4] - 顺利入围中国稀土集团、中国资环、中国电建等战略客户的咨询中介机构库 [4] - 2025H1全国固定资产投资24.8654万亿元 同比增长2.8% [4] - 住建部新标准推动工程造价咨询行业从"计量计价"向"成本管控+数据服务"转型 [5] 估值指标 - 当前股价29.45元 总市值39.41亿元 流通市值25.80亿元 [1] - 总股本1.34亿股 流通股本0.88亿股 [1] - 近3个月换手率218.16% [1] - 预计2025-2027年EPS分别为1.73/1.96/2.24元 [6] - 预计2025-2027年P/B分别为3.5/3.2/2.9倍 [6]