投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 公司为全球微电机领域龙头企业 业务遍布家电 汽车 医疗等行业 业绩突出 研发能力强 技术储备足 看好长期发展 [5] - 激光雷达电机产品已获得禾赛 比亚迪 速腾聚创等客户定点 正在开发激光雷达光电模组产品 推动光机电一体化的技术跃迁 [4] - 具身智能领域 6mm空心杯电机 精密齿轮箱 T型丝杆 滚珠丝杠 行星滚柱丝杠 无框力矩电机 数字振镜电机等处于样机测试及客户送样阶段 [4] - 控股子公司中科灵犀发布高自由度连杆灵巧手和绳驱灵巧手 并于8月份推出升级产品及高负载伺服电缸灵巧手 实现驱动 传感及控制技术升级 [4] 财务表现 - 2025年半年度实现营收19.58亿元 同比增长20.71% 归母净利润1.86亿元 同比增长8.45% [1] - Q2单季度实现营收10.50亿元 同比增长16.62% 归母净利润0.93亿元 同比下降6.13% [1] - 分行业来看 25H1家用电器电机及组件营收11.19亿元 同比增长5.09% 汽车零部件营收3.79亿元 同比增长63.72% 工控电机及组件营收2.54亿元 同比增长34.49% 医疗及运动健康电机及组件营收1.23亿元 同比增长30.91% [2] - 2025H1公司毛利率27.20% 同比下降1.71个百分点 归母净利率9.51% 同比下降1.08个百分点 [3] - 期间费用方面 2025H1销售费率2.79% 同比下降0.02个百分点 管理费率8.74% 同比下降1.04个百分点 财务费率-1.04% 同比上升0.89个百分点 研发费率4.43% 同比下降0.24个百分点 [3] 盈利预测 - 预计2025年营收42.86亿元 同比增长21.80% 归母净利润3.70亿元 同比增长25.48% [5][6] - 预计2026年营收52.06亿元 同比增长21.46% 归母净利润4.62亿元 同比增长25.09% [5][6] - 预计2027年营收62.95亿元 同比增长20.91% 归母净利润5.75亿元 同比增长24.38% [5][6] - 预计2025-2027年EPS分别为0.83元 1.03元 1.29元 对应PE分别为62.32倍 49.82倍 40.05倍 [5][6]