投资评级 - 维持"增持"评级 [2][4] 核心财务表现 - 2025年上半年实现收入68.38亿元，同比增长112.17% [1] - 归母净利润2.02亿元，同比增长258.18% [1] - 扣非归母净利润0.6亿元，同比增长122.14% [1] - 第二季度收入38.36亿元，同比增长115.36% [1] - 第二季度归母净利润0.31亿元，同比增长139.46% [1] - 第二季度扣非归母净利润0.33亿元，同比减少29.26% [1] 业务板块表现 - 生猪养殖业务收入40.77亿元，同比增长134.59% [1] - 销售生猪357.66万头，同比增长125.05% [1] - 其中仔猪200.6万头，同比增长128.2% [1] - 商品猪157.06万头，同比增长121.16% [1] - 饲料业务收入26.63亿元，同比增长83.16% [2] - 兽药业务收入6285.94万元，同比增长214.22% [2] 年度目标与展望 - 2025年生猪销量目标超过700万头，上半年已完成过半 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.65亿元、5.87亿元、15.33亿元 [2] - 对应增长率分别为+115%、+26.1%、+161.2% [2] - 对应PE分别为60.8x、48.2x、18.5x [2] 财务预测数据 - 预计2025年营业收入141.95亿元，同比增长60.0% [3] - 预计2026年营业收入291.47亿元，同比增长105.3% [3] - 预计2027年营业收入316.98亿元，同比增长8.8% [3] - 预计2025年净资产收益率3.9%，2027年提升至10.8% [3] - 预计2025年毛利率15.0%，2027年提升至16.1% [8] 协同效应与运营能力 - 双胞胎集团序列运营能力赋能饲料工厂复工复产 [2] - 协同效应推动中长期生猪业务盈利势能恢复 [1]