投资评级 - 维持"买入"评级 [5][9] 核心观点 - 公司作为人民币国际化核心受益方 在一带一路推进下有望进一步开拓海外市场空间 [9] - AI技术持续赋能 用户使用量和订单有望持续增长 [9] - 数字人民币跨境支付业务快速发展 成为重要增长引擎 [4] - 贸易服务业务表现突出 营收同比增长43.16% [1] 财务表现 - 2025H1实现营业收入77.13亿元 同比增长13.99% [1] - 2025H1归属于上市公司股东的净利润16.91亿元 同比增长16.78% [1] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加12.68亿元 [1] - 预计2025/2026/2027年收入达到207.17/264.87/318.70亿元 [9] - 预计2025/2026/2027年归母净利润达到41.27/53.81/67.40亿元 [9] 业务板块表现 - 贸易服务营收增加1.60亿元 增幅43.16% [1] - 商品销售营收增加6.38亿元 增幅16.38% [1] - 大数据公司2025H1实现营业收入2.57亿元 净利润1.55亿元 同比增长109.69% [3] - 义支付2025年1-6月跨境收款金额超25亿美元 同比增长超47% [4] - 义支付2025H1利润总额超4000万元 同比增长超50% [4] 市场拓展与区域表现 - 2025年上半年义乌市进出口总值达4058.3亿元 同比增长25.0% [2] - 对非洲进出口719.5亿元 增长24.4% [2] - 对拉丁美洲进出口621.7亿元 增长15.2% [2] - 对东盟进出口475.3亿元 增长43.7% [2] - 对欧盟进出口402.9亿元 增长21.3% [2] - 对共建"一带一路"国家进出口2738.2亿元 增长26.9% 占进出口总值67.5% [2] 技术创新与平台发展 - Chinagoods平台注册采购商突破510万人 覆盖200多个国家和地区 [3] - AI应用累计访问次数超10亿人次 [3] - "小商AI"系列应用支持116种语言互译 集成AI同传、语音翻译等功能 [3] - 义支付业务覆盖全球超170个国家和地区 为2万多家商户开通跨境账户 [4] - 义支付支持26个主流币种互换 [4]