投资评级 - 维持现有评级 [1] 核心财务预测 - 营业收入预计从2024年1206.33百万元增长至2027年2105.39百万元 年复合增长率约20% [5][8] - 归母净利润预计从2024年502.10百万元增长至2027年879.82百万元 年增速均超20% [5][8] - 毛利率稳定在70%-72%区间 2027年预计达71.97% [5][8] - 摊薄EPS从2024年4.07元提升至2027年7.14元 [5][8] - PE估值从2024年26.66倍下降至2027年15.21倍 显示成长性消化估值 [5][8] 资产负债表表现 - 现金储备充沛 从2024年2170.60百万元增至2027年3107.28百万元 [7] - 应收账款2025年预计186.39百万元 较2024年209.76百万元有所下降 [7] - 无形资产持续增长 从2024年440.25百万元增至2027年765.56百万元 [7] - 资产负债率保持低位 2027年预计10.97% [8] - 流动比率始终高于7 显示强劲短期偿债能力 [8] 现金流状况 - 经营活动现金流显著改善 从2024年373.60百万元增至2027年878.26百万元 [7] - 投资活动现金流持续为负 主要因资本支出增加 2027年预计-262.43百万元 [7] - 现金净增加额由2024年-894.27百万元转为正增长 2027年预计386.48百万元 [7] 盈利能力指标 - ROE持续提升 从2024年13.24%增长至2027年16.69% [8] - ROIC同步改善 从2024年10.89%提升至2027年16.37% [8] - 净利率稳定在41%以上 2027年预计41.79% [8] - EBITDA从2024年617.75百万元增长至2027年1072.14百万元 [8] 运营效率 - 总资产周转率逐步提升 2027年预计达0.38 [8] - 应收账款周转率2025年预计7.37 较2024年6.74有所改善 [8] - 每股经营现金从2024年3.03元增至2027年7.13元 [8]