报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 内贸矿升水持稳运行，菲律宾镍矿供应回升但国内镍矿港库下降，原料偏紧；7月头部企业生产节奏稳定，个别冶炼厂产量上行，新增产能有投放计划，带动整体精炼镍产量小增；不锈钢厂利润改善提产，新能源汽车产销爬升但三元电池需求有限；近期镍价回落，下游逢低采购，现货升水高位回调，国内外库存均下降；技术面持仓回升价格上涨，多头氛围偏强，关注前高阻力；操作上建议前期多单持有，参考12.2 - 12.5 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价123450元/吨，环比涨1750；10 - 11月合约价差 - 130元/吨，环比涨30；LME3个月镍15405美元/吨，环比涨105；主力合约持仓量91963手，环比增2342；期货前20名持仓净买单量 - 25674手，环比增5527；LME镍库存209844吨，环比增300；上期所库存26439吨，环比降504；仓单数量21773吨，环比降132 [2] 现货市场 - SMM1镍现货价124300元/吨，环比涨1900；长江有色1镍板现货均价124200元/吨，环比涨1600；上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）均为85美元/吨，环比持平；电池级硫酸镍平均价28100元/吨，环比持平；NI主力合约基差850元/吨，环比涨150；LME镍（现货/三个月）升贴水 - 174.22美元/吨，环比涨1.18 [2] 上游情况 - 镍矿月进口量500.58万吨，环比增65.92；镍矿港口库存总计1259.82万吨，环比增53.97；镍矿进口平均单价63.77美元/吨，环比降2.08；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比持平 [2] 产业情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增1120；镍铁月产量合计2.22万金属吨，环比降0.04；精炼镍及合金月进口量38234.02吨，环比增21018.74；镍铁月进口量83.59万吨，环比降20.55 [2] 下游情况 - 300系不锈钢月产量169.81万吨，环比降4.59；300系不锈钢周库存58.68万吨，环比降0.33 [2] 行业消息 - 中国8月官方制造业PMI小幅回升至49.4，新订单指数升至49.5，非制造业加速扩张，非制造业商务活动指数为50.3%，服务业商务活动指数为50.5%升至年内高点；美国7月核心PCE物价指数同比回升至2.9%符合预期，通胀回升因服务成本上涨；国常会研究在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作 [2]