投资评级 - 报告对英诺赛科的投资评级为"强推"且评级被上调 [1] 核心观点 - 公司2025年上半年实现营收5.53亿元，同比增长43.43%，毛利率达到6.8%，较去年同期-21.6%大幅提升28.4个百分点，实现毛利率转正里程碑 [1][8] - 公司与英伟达合作推动800V直流电源架构在AI数据中心的规模化落地，提供从800V输入到GPU终端、覆盖15V到1200V的全链路氮化镓电源解决方案 [8] - 作为全球首家大规模量产8英寸晶圆的氮化镓IDM企业，公司产能为每月1.3万片，良率超95%，计划扩充至每月2万片，晶圆芯片产出量提升30%以上 [8] - 人工智能算力需求爆发、新能源汽车加速渗透及人形机器人产业爆发前期推动氮化镓器件渗透率提升，公司覆盖消费电子、数据中心、新能源车及工业电源等核心应用场景 [8] 主要财务指标 - 营业总收入预测：2024年实际8.28亿元，2025年预测15.42亿元（同比增长86.1%），2026年预测29.92亿元（同比增长94.1%），2027年预测47.55亿元（同比增长58.9%） [3] - 归母净利润预测：2024年实际亏损10.46亿元，2025年预测亏损7.92亿元（亏损收窄24.3%），2026年预测盈利1.96亿元（扭亏为盈，增长124.7%），2027年预测盈利9.78亿元（增长400.2%） [3] - 每股盈利预测：2024年实际-1.19元，2025年预测-0.89元，2026年预测0.22元，2027年预测1.09元 [3] - 毛利率预测：2024年实际-19.5%，2025年预测17.8%，2026年预测44.4%，2027年预测54.4% [9] 公司基本数据 - 总股本：8.944亿股，流通股本：5.048亿股 [4] - 总市值：774.1亿元，流通市值：436.9亿元 [4] - 每股净资产：3.04元，资产负债率：54.3% [4] - 当前股价：86.55港元（2025年8月29日收盘价） [3]