投资评级 - 强推评级维持 目标价58.7元 当前价43.43元[1][2] 核心财务表现 - 2025年上半年营收253.41亿元 同比下滑24.56% 归母净利润4.74亿元 同比增长237.36%[1] - 25Q2单季营收122.42亿元 同比下滑29.41% 环比下滑6.54% 归母净利润2.12亿元 同比转盈 环比下滑18.78%[1] - 25H1毛利率13.75% 同比提升4.28个百分点 净利率1.85% 同比提升1.39个百分点[6] - 预测2025年归母净利润18.01亿元 同比增长163.6% 2026年24.34亿元 同比增长35.2%[1][6] 半导体业务表现 - 半导体业务2025年上半年营收78.25亿元 同比增长11.23% 毛利率37.89% 同比提升2.94个百分点[6] - 25Q1出货量创近三年新高 25Q2收入与利润实现环比增长[6] - 汽车领域收入占比从2021年44%提升至25H1的59.86%[6] - 90%产品符合车规级标准 与全球汽车Tier1和OEM保持深度合作[6] 战略转型进展 - 拟向立讯精密出售产品集成业务 交易包含A客户和非A客户业务[6] - 非A业务损益自2025年1月1日起由交易对方承担 A业务损益自4月1日起由交易对方承担[6] - 交割工作有序推进 战略聚焦半导体业务发展[6] 产能与市场拓展 - 上海临港12英寸晶圆厂深化中国区产能布局[6] - 中国市场提升汽车/工业/消费领域份额 推进国产替代[6] - 欧洲区25Q2收入同比实现高个位数增长 海外客户库存恢复至健康水平[6] 盈利预测调整 - 下调2025年归母净利润预测至18.01亿元 原预测值32.07亿元[6] - 下调2026年归母净利润预测至24.34亿元 原预测值40.05亿元[6] - 基于26年30倍PE给予目标估值[6]