投资评级 - 维持买入评级 [8] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营收13.61亿元，同比减少9.87%；归母净利润2.8亿元，同比减少9.92%；扣非归母净利润2.51亿元，同比减少7.64% [2][6] - 2025年第二季度营收7.08亿元，同比减少14.83%，环比增长8.4%；归母净利润1.46亿元，同比减少10.71%，环比增长8.02%；扣非归母净利润1.31亿元，同比减少9.39%，环比增长8.89% [2][6] 分业务表现 - 航空成品件业务营收6.3亿元，同比减少13.2% [12] - 基础材料业务营收6.1亿元，同比增长6.2% [12] - 非航空成品件营收0.6亿元，同比减少65.1% [12] - 加工服务业务营收0.5亿元，同比增长47.8% [12] 盈利能力分析 - 2025年上半年销售毛利率31.3%，同比提升1.86个百分点 [12] - 2025年第二季度销售毛利率32.96%，同比提升4.26个百分点，环比提升3.45个百分点 [12] - 期间费用率8.71%，同比降低0.14个百分点；销售净利率20.59%，同比降低0.01个百分点 [12] - 分业务毛利率：航空成品件28.2%（同比减少9.7个百分点）、基础材料34.4%（同比提升10.8个百分点）、非航空成品件12.1%（同比提升0.2个百分点）、加工服务41.4%（同比提升28.8个百分点） [12] 财务状况与现金流 - 存货余额12.04亿元，较期初减少1.15%；其中发出商品3.7亿元、库存商品2.2亿元、原材料2.6亿元、在产品3.5亿元 [12] - 应收账款及票据余额23.3亿元，较期初增长10.32% [12] - 预付款项余额0.92亿元，较期初增长64.61% [12] - 合同负债余额0.22亿元，较期初增长47.93% [12] - 经营活动现金流量净额0.37亿元，同比增长121.55% [12] 未来业绩预测 - 预计2025年营收32.01亿元，2026年37.82亿元，2027年44.36亿元 [18] - 预计2025年归母净利润6.4亿元，2026年7.66亿元，2027年9.22亿元 [18] - 预计每股收益：2025年1.42元，2026年1.70元，2027年2.05元 [18]