投资评级 - 优于大市评级（维持）[1][3][5][66] 核心财务表现 - 2025Q2营收157.71亿元，同比+14.27%，环比+8.20%[1][8] - 2025Q2归母净利润3.67亿元，同比+11.18%，环比+7.85%[1][8] - 2025H1营收303.47亿元，同比+12.07%，归母净利润7.08亿元，同比+11.13%[8] - 2025Q2毛利率18.4%，同比+2.7pct，环比+0.5pct[1][19] - 2025Q2净利率3.2%，同比-0.1pct，环比+0.4pct[1][19] - 2025H1汽车安全业务收入189.77亿元，同比+1.13%，毛利率15.93%，同比+1.99pct[1][9] - 2025H1汽车电子业务收入83.56亿元，同比+2.73%，毛利率21.54%，同比+2.17pct[1][9] - 2025H1国内收入76.57亿元，同比+26.54%，毛利率19.34%，同比+1.01pct[10] - 2025H1国外收入225.42亿元，同比+8.12%，毛利率17.81%，同比+3.03pct[10] 订单与业务进展 - 全球新获订单生命周期总金额393亿元（含7月汽车安全订单），新能源汽车相关订单占比超66%[2][39] - 2025H1新获定点项目全生命周期金额312亿元，汽车安全业务174亿元，汽车电子业务138亿元[2][39] - 首次突破某知名自主品牌智能辅助驾驶域控项目，订单金额超10亿元，预计2026年量产[2][45] - 为某头部自主品牌量产智能座舱域控制器[2][43] - 为全新国产宝马5系提供V2X解决方案并开始量产[2][47] 战略布局与创新 - 定位为"汽车+机器人Tier1"，成立宁波均胜具身智能机器人子公司，布局人形机器人关键零部件[3][60][61] - 机器人产品包括大小脑控制器、能源管理模块、高性能机身机甲材料及头部/胸腔总成解决方案[3][61][65] - 与智元机器人签署战略协议，客户包括海外头部企业及国内银河通用等[62] - 智能座舱域控支持多屏显示、AI交互及泊车辅助功能[29][43] - 智能网联解决方案支持5G+V2X车路协同及高精定位[31][47] - 新能源管理系统具备800V高压平台量产能力，研发1000V及以上技术[31][48] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收642.43/680.98/718.43亿元[3][66] - 预计2025-2027年归母净利润15.82/19.20/21.53亿元[3][66] - 对应2025-2027年PE为19/15/14倍[66]