投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 公司是精密注塑隐形冠军 通过平台化延展加速机器人布局 [3] - 2025年上半年实现营收3.8亿元 同比增长11.5% 归母净利润0.7亿元 同比下降8.6% [6] - 新能源车精密注塑功能结构件受益汽车轻量化趋势 通过"以塑代钢"实现减重降能耗降噪 [6] - 凭借精密模具和特种工程塑料开发经验 积极延展至人形机器人和低空经济等新应用领域 [6] - 预计2025-2027年营收分别为9.6/12.4/16.2亿元 同比增速27%/29%/31% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.9/2.4/3.2亿元 同比增速31%/31%/33% [6] 财务表现 - 2024年营业收入756百万元 同比增长28% [3][8] - 2024年归母净利润142百万元 同比增长37% [3][8] - 2025E/2026E/2027E预计营业收入956/1,237/1,619百万元 [3][8] - 2025E/2026E/2027E预计归母净利润186/243/324百万元 [3][8] - 毛利率稳定提升 从2024年33.8%升至2027E的34.9% [8] - ROE持续改善 从2024年12.1%升至2027E的18.2% [8] 业务优势 - 深度绑定头部新能源汽车零部件供应商 主要客户包括拓普集团、三花智控、安美世、皮尔博格、哈金森 [5] - 具有独立的模具设计与制造能力和特种工程塑料应用开发能力 [6] - 国内产能扩张和全球化布局奠定长期成长基础 [6] - 在人形机器人领域与客户共同成功开发多个精密零部件新品 [6] 估值指标 - 当前对应2025E/2026E/2027E的PE分别为59X/45X/34X [3][6] - 当前对应2025E/2026E/2027E的PB分别为8.4X/7.3X/6.2X [3] - 每股收益预计从2024年0.58元提升至2027E的1.33元 [3][8]