投资评级 - 维持买入评级 目标价41.16元[2][5] 核心观点 - 汽车及家电业务稳定增长 积极布局机器人及液冷业务[1] - 2季度毛利率同环比逆势提升 同比增1.4个百分点 环比增2.4个百分点[9] - 上半年营业收入162.63亿元 同比增18.9% 归母净利润21.10亿元 同比增39.3%[9] - 汽车零部件业务营收同比增8.8% 毛利率28.0%同比提升0.7个百分点[9] - 空调零部件业务营收同比增25.5% 显著跑赢行业8.3%的增速[9] - 机器人机电执行器业务实现量产落地 数据中心液冷业务打开新增长空间[9] 财务预测 - 预测2025-2027年净利润41.18/48.64/55.61亿元（原预测36.66/42.46/47.48亿元）[2] - 2025年预计营业收入346.40亿元 同比增23.9%[4] - 2025年预计每股收益0.98元 2027年升至1.32元[4] - 毛利率稳定在27.6%-28.3%区间 净利率逐步提升至12.5%[4] - 可比公司2025年平均PE估值42倍[2] 业务表现 - 2季度营业收入85.93亿元 同比增18.7% 环比增12.0%[9] - 2季度归母净利润12.07亿元 同比增39.2% 环比增33.6%[9] - 汽车业务受特斯拉交付量下降影响增速放缓 预计下半年企稳[9] - 空调业务通过优化全球产能布局应对关税挑战[9] - 拟每10股派发现金红利1.2元[9] 估值与表现 - 当前股价31.89元（2025年9月1日）[5] - 近12个月绝对收益率86.44% 相对收益率50.24%[6] - 2025年预测市盈率32.6倍 2027年降至24.1倍[4] - 市净率从7.0倍（2024年）预期降至3.5倍（2027年）[4]