报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面中国8月标普制造业PMI回升内需回暖提振，欧元区8月制造业PMI三年来首次升至荣枯线上方；基本面缅甸佤邦虽重启采矿证审批但实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，锡矿加工费维持历史低位；冶炼端云南产区原料短缺严峻，江西产区废料回收体系承压开工率低；需求端下游加工企业处于旺季恢复期，订单恢复缓慢，整体需求增加少，近期社会库存维持高位，价格推涨后下游拿货谨慎，现货升水跌至0元/吨，国内库存增加，LME库存回升但现货升水上涨；技术面持仓下降价格回落，多头氛围减弱，关注MA10支撑；操作上建议暂时观望或逢回调轻仓做多，关注27.1 - 27.7 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价273980元/吨，环比涨740；10 - 11月合约收盘价 - 200元/吨，环比涨20；LME3个月锡35060美元/吨，环比涨110；主力合约持仓量34947手，环比降1036；期货前20名净持仓 - 2097手，环比涨729；LME锡总库存2155吨，环比涨145；上期所库存7566吨，环比涨75；上期所仓单7263吨，环比涨48 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格273500元/吨，环比涨1000；长江有色市场1锡现货价273960元/吨，环比涨1530；沪锡主力合约基差 - 480元/吨，环比涨260；LME锡升贴水(0 - 3)148美元/吨，环比降27 [3] 上游情况 - 进口数量锡矿砂及精矿1.21万吨，环比降0.29；平均价锡精矿(40%)加工费10500元/吨，环比0；平均价锡精矿(40%)261500元/吨，环比涨1000；平均价锡精矿(60%)265500元/吨，环比涨1000；平均价锡精矿(60%)加工费6500元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨，环比降0.16；进口数量精炼锡3762.32吨，环比涨143.24 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧177290元/吨，环比0；出口数量镀锡板14.07万吨，环比 - 3.39；产量镀锡板(带)累计值160.14万吨，环比涨14.45 [3] 行业消息 - 欧元区8月制造业PMI终值从7月的49.8升至50.7的三年多高点，高于初值50.5，自2022年中期以来首次扩张，工厂产量、新订单增速达近三年半以来最快；中国8月标普制造业PMI回升至50.5，新订单增速为3月以来最快，新订单增加推动制造业生产恢复增长，新出口业务萎缩步伐放缓，采购活动和库存增加，商业信心提升，但企业在员工招聘方面仍保持谨慎；国家主席习近平在上海合作组织成员国元首理事会第二十五次会议上发表主旨讲话，中方计划在有需要的成员国实施100个“小而美”民生项目，今年年内向成员国提供20亿元无偿援助，中方同上海合作组织国家累计贸易额突破2.3万亿美元的目标提前实现，将尽快建成上海合作组织开发银行 [3]