报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内东北产区临近新季玉米上市，储备轮换玉米投放补充供应，贸易商挺价信心减弱加快售粮，养殖利润不佳饲料销量不畅，饲料企业收购陈粮积极性一般，深加工企业多靠合同粮供应，市场购销清淡价格偏弱，近日玉米期价因空头获利回补低位反弹 [2] - 玉米淀粉行业前期检修企业复工开机率回升，供应压力增加，市场购销无明显趋势，走货执行前合同，供大于求格局明显库存压力高，受玉米反弹提振淀粉震荡收高 [3] 根据相关目录总结 期货市场 - 玉米活跃合约期货收盘价2200元/吨，月间价差（1 - 5）为 - 66元/吨，持仓量948162手，前20名净买单量 - 75739手，注册仓单量66608手，主力合约CS - C价差212元/吨 [2] - 玉米淀粉活跃合约期货收盘价2505元/吨，月间价差（11 - 1）为 - 30元/吨，持仓量196158手，前20名净买单量 - 41054手，注册仓单量7450手 [2] 外盘市场 - CBOT玉米活跃合约期货收盘价420美分/蒲式耳，总持仓1456701张，非商业净多头持仓 - 70940张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2363.33元/吨，锦州港平舱价2280元/吨，进口玉米到岸完税价1929.52元/吨，国际运费43美元/吨，主力合约基差163.33元/吨 [2] - 玉米淀粉长春出厂报价2660元/吨，潍坊2900元/吨，石家庄2830元/吨，主力合约基差155元/吨，山东淀粉与玉米价差370元/吨 [2] 替代品现货价格 - 小麦平均现货价2426.33元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差184元/吨，玉米淀粉与30粉价差 - 67元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量398.93百万吨，播种面积35.12百万公顷；巴西产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷；阿根廷产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷；中国产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷；乌克兰产量30.5百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存77万吨，北方港口175万吨，深加工玉米库存294.2万吨，淀粉企业库存131.8万吨 [2] - 玉米进口量6万吨，玉米淀粉出口量15.94吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2827.3万吨，样本饲料玉米库存天数28.13天，深加工玉米消费量114.02万吨，酒精企业开机率42.87%，淀粉企业开机率51.01% [2] - 山东玉米淀粉加工利润 - 122元/吨，河北 - 51元/吨，吉林 - 81元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率7.46%，60日历史波动率6.32%，平值看涨期权隐含波动率10.02%，平值看跌期权隐含波动率10.02% [2] 行业消息 - 截至8月28日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度6.7%，2024/2025年度二季玉米收获结束 [2] - 2025年美国玉米总产量预计162.04亿蒲，单产182.7蒲/英亩，低于美国农业部8月预测 [2]