投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 2025Q2业绩超预期 营收17.84亿元(同比+11.01% 环比+7.12%) 归母净利润3.16亿元(同比+44.95% 环比+22.77%) [6] - 毛利率提升驱动盈利改善 2025H1毛利率29.25%(同比+0.58pct) 2025Q2毛利率29.74%(同比+2.08pct 环比+1.01pct) [6] - 全球化产能布局加速 马来西亚基地进入量产准备阶段 墨西哥二期工厂进入量产爬坡阶段 [6] - 战略性切入机器人赛道 收购卓尔博71%股权(承诺2025-2027年净利润不低于1.42/1.57/1.74亿元) [6] 财务表现 - 2025H1营收34.50亿元(同比+6.16%) 归母净利润5.73亿元(同比+27.42%) [6] - 汽车类产品营收32.57亿元(同比+4.25%) 工业类产品营收0.71亿元(同比-29.01%) [6] - 外销收入17.91亿元(同比+1.25%) 内销收入15.37亿元(同比+5.60%) [6] - 期间费用率显著改善 2025H1期间费用率9.47%(同比-3.67pct) 2025Q2期间费用率7.69%(同比-5.30pct) [6] 盈利预测 - 上调2025-2027年归母净利润预测至12.17/15.10/17.49亿元(原预测10.22/12.99/15.41亿元) [6] - 对应EPS 1.24/1.53/1.78元(原预测1.04/1.32/1.56元) [6] - 当前股价对应PE 16X/13X/11X [6] - 预计2025-2027年营收80.13/97.59/112.01亿元(同比+19%/+22%/+15%) [7] 业务发展 - 马来西亚基地投产后将提升铝合金原材料自给率 辐射东南亚售后市场 [6] - 墨西哥工厂重点覆盖新能源汽车车身部件 三电系统及人形机器人结构件产品 [6] - 通过镁合金压铸技术拓展外骨骼机器人 工业自动化等新业务领域 [6] - 欧洲新能源车销量高增驱动海外需求 主业成长动能强劲 [6]