报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 旧季市场收尾新季逐步上市，现货购销清淡，拍卖成交率下降凸显谨慎心态，双节备货消费回暖遭遇新季上市压力，价格承压，期货盘面空头趋势未改；新季大豆供应增加使价格持续承压，但基层余粮、消费需求及空方减仓等因素限制价格跌势[3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 豆一风险策略 - 库存管理方面，种植主体秋季收获新豆售粮需求大但卖压大，可借助期价反弹做空A2511豆一期货，套保比例30%，建议入场区间4000 - 4050；集中上市卖方议价权减弱，可卖出A2511 - C - 4050看涨期权提高售粮价格，套保比例30%，建议入场区间50 - 60 [2] - 采购管理方面，担心原粮价格上涨增加采购成本，中期以等待采购现货为主，关注A2603、A2605远期采购管理，等待秋季价格指引 [2] 核心矛盾 - 旧季市场收尾新季上市，观望等价心态明显，现货购销清淡；拍卖维持单周双拍节奏，昨日中储粮拍卖成交率下降凸显谨慎心态；双节备货消费回暖遭遇新季上市压力，价格承压；期货盘面空头趋势未改 [3] 利多解读 - 基层余粮见底，贸易商清库或库存偏少，限制当下价格跌势；9月集中消费场景逐步恢复，食用消费需求预期回暖；空方席位继续减仓，带动期价反弹 [6] 利空解读 - 新季大豆作物质量及产量均有提升预期，供应集中放量使价格持续承压；昨日中储粮拍卖43120吨，成交9784吨，成交率下降，接货心态谨慎，拍卖粮冲击旧季价格体系；9月5日中储粮组织本周第二场拍卖45299吨，维持单周双拍节奏，预计现货市场承接有限；11合约技术面空头趋势未变 [4] 豆一盘面价格 - 2025年9月1 - 2日，豆一11收盘价从3965涨至3970，涨幅0.13%；豆一01收盘价从3964降至3963，跌幅0.03%；豆一03收盘价从3963涨至3966，涨幅0.08%；豆一05收盘价从4008涨至4012，涨幅0.10%；豆一07收盘价从4010涨至4013，涨幅0.07%；豆一09收盘价从4111降至4109，跌幅0.05% [4]