投资评级 - 维持"买入"评级 鉴于公司业务成长性与红利性[5][7] 核心观点 - 2025上半年业绩超预期 营收84.68亿元同比增长6.19% 归母净利润26.27亿元同比增长3.13% 扣非归母净利润25.19亿元同比增长16.38%[7] - 集装箱业务量价稳增支撑业绩 全球港口网络持续拓展 已在全球26个国家51个港口建立投资网络[7] - 港口费率稳中有增 预计国内港口费率提升约3% 海外港口费率维持3-4%增长[7] - 收购巴西Vast石油码头将深化全球网络布局 通过协同效应带动货量增长[7] 财务数据表现 - 2025上半年集装箱吞吐量10,120.7万TEU同比增长5.7% 其中内地港口集装箱吞吐量7,918.9万TEU同比增长6.2% 海外港口集装箱吞吐量1,920.9万TEU同比增长5.0%[7] - 2025上半年散杂货吞吐量6.3亿吨同比下降0.7% 其中内地港口散杂货吞吐量6.3亿吨同比下降0.8% 海外港口散杂货吞吐量480.2万吨同比增长2.3%[7] - 当前股价20.38元 总市值50,980.74百万元 流通市值39,227.40百万元 每股净资产25.00元 资产负债率35.72%[3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为17,184/18,150/19,178百万元 同比增长6.53%/5.62%/5.67%[6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4,799/5,214/5,623百万元 同比增长6.26%/8.64%/7.85%[6] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.92/2.08/2.25元 对应PE分别为10.62/9.78/9.07倍[6] - 预计2025-2027年ROE分别为7.45%/7.72%/7.93% 毛利率分别为45.10%/46.28%/47.84%[6][8]