投资评级 - 维持"买入"评级 [2][10] 核心观点 - 2025H1营收2.24亿元(同比+12.8%)，归母净利润0.33亿元(同比+92.0%)，扣非归母净利润0.21亿元(同比+2157.4%)，盈利能力大幅提升 [5] - 2025Q2单季度营收1.20亿元(同比+10.1%，环比+15.4%)，归母净利润0.15亿元(同比+15.2%，环比-17.2%)，业绩符合预期 [5] - 三维电生理手术覆盖医院超1000家，累计完成手术超8万例，国产厂商排名第一 [6] - 国际市场收入0.7亿元(同比+40%)，成功进入墨西哥、英国、卢旺达等国家市场，三维手术在20多个国家落地 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.72亿元(+37.3%)、1.04亿元(+44.8%)、1.44亿元(+39.0%) [9] 业务表现 - 导管类产品收入1.6亿元，设备类收入0.2亿元，其他产品收入0.5亿元 [6] - 压力监测导管使用量约3000根，其中三分之一用于房颤手术且比例持续增长 [6] - 参股企业脉冲消融产品获NMPA批准上市，实现全程可视化实时操作与精准消融 [8] - 压力脉冲导管、心内超声导管已提交NMPA注册申请，RDN产品临床入组有序推进 [8] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为5.37亿元(+30.0%)、6.88亿元(+28.1%)、8.92亿元(+29.6%) [9] - 预计2025-2027年毛利率分别为59.0%、59.9%、60.0% [12] - 预计2025-2027年EPS分别为0.15元、0.22元、0.31元 [9] - 对应2025-2027年PE分别为157x、109x、78x [9] 市场表现 - 总市值112亿元，流通市值30亿元，流通股比例26.53% [2] - 当前股价23.88元，近12个月最高价27.80元，最低价16.14元 [2]