报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给增加需求减弱，多晶硅行情将继续调整，价格虽有成本和政策支撑，但上方空间受下游接受程度限制，大概率继续呈现震荡走势；工业硅需求有所企稳，供给依旧增加，整体维持震荡下行态势；今日多晶硅走低后拉升，整体横盘震荡，从技术形态看，预计向下概率超向上，但警惕下行后受市场消息影响重新拉升；操作建议为暂时观望或布局看跌期权 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 多晶硅主力收盘价52160元/吨，环比涨285；主力持仓量149210手，环比增3355；多晶硅11 - 12价差 - 2325，环比降10；多晶硅 - 工业硅价差43670元/吨，环比涨265 [2] 现货市场 - 多晶硅品种现货价51500元/吨，环比涨2500；基差 - 375元/吨，环比涨2910；光伏级多晶硅周平均价6.2美元/千克，环比涨1.26；多晶硅（菜花料）平均价30元/千克，多晶硅（致密料）平均价36元/千克，多晶硅（复投料）平均价34.8元/千克，环比均持平 [2] 上游情况 - 工业硅主力合约收盘价8490元/吨，环比涨20；品种现货价9100元/吨，环比涨50；工业硅月产量333200吨，环比增8500；月出口数量52919.65吨，环比降12197.89；月进口数量2211.36吨，环比增71.51；社会库存总计55.2万吨，环比增1 [2] 产业情况 - 多晶硅月产量10.5万吨，环比增0.5；月进口数量1170吨，环比增57；中国进口多晶硅料现货价6.61美元/千克，环比涨0.15；中国进口均价2.19美元/吨，环比降0.14 [2] 下游情况 - 太阳能电池月产量6638.2万千瓦，环比降100.4；太阳能电池片平均价0.82元/W，环比涨0.01；光伏组件月出口数量110432.68万个，环比增21456.82；月进口数量14525.65万个，环比增3429.75；月进口均价0.29美元/个，环比降0.02；光伏行业综合价格指数（SPI）多晶硅周值29.1，环比涨0.62 [2] 行业消息 - 光伏硅片出口额6亿美元，同比降54.2%，出口量29.4亿片，同比增5%；光伏电池片出口额17.3亿美元，同比增31.1%，出口量44.4GW，同比增59.1%；光伏组件出口额115.4亿美元，同比降29.3%，出口量120.5GW，同比降17.7%；2025年9月1日，中国领导人提出成立三大合作平台和三大合作中心，未来5年实施新增“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目 [2] 观点总结 - 供应端多晶硅周度产量攀升至高位，若9月“限产限销”落实，月度产出环比或持平，当前西南前期爬产基地满产，西北企业有开有停但整体产量仍增加；需求端硅片价格平稳，部分企业提价，下游观望浓厚，终端需求疲软影响显现，光伏产业链报价小幅上调，但市场供强需弱格局未变，终端成交压力大，后续预计价格走弱，抑制多晶硅需求 [2]