投资评级 - 维持"买入"评级 预计未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅15%以上 [1][10][13] 核心财务表现 - 2025H1营业收入61.12亿元 同比增长2.43% 归母净利润26.65亿元 同比增长6.87% 扣非归母净利润24.65亿元 同比增长12.17% [6] - 2025Q2营业收入32.55亿元 同比增长0.52% 环比增长13.89% 归母净利润15.30亿元 同比增长5.25% 环比增长34.75% [6] - 半年度分红方案每10股派现1元 合计派发现金红利14.44亿元 分红比例54.18% [6] - 毛利率显著提升 2025H1毛利率达68.29% 同比提升3.16个百分点 创2018年以来同期最高水平 Q2单季度毛利率71.43% 创2018Q2以来新高 [9] 业务结构分析 - 楼宇媒体收入56.32亿元 同比增长2.30% 营业成本18.54亿元 同比下降5.65% 毛利率67.08% 同比提升2.77个百分点 [9] - 影院媒体收入4.69亿元 同比增长3.12% 营业成本7758.17万元 同比下降27.66% 毛利率83.44% 同比大幅提升7.04个百分点 [9] - 日用消费品客户收入34.00亿元 同比下降10.87% 占比55.63% 仍为第一大收入来源 [9] - 互联网客户收入9.85亿元 同比大幅增长89.23% 占比从2024H1的8.72%提升至16.12% [9] 点位运营与客户结构 - 电梯电视媒体点位总量达128.7万台 较2024年末增加6.7万台 其中一二线城市分别增加2万台和4.1万台 [9] - 电梯海报点位总量297.2万台 较2024年末减少11.5万台 持续优化点位结构 [9] - 娱乐及休闲、商业及服务、通讯行业收入分别增长28.83%、16.25%、63.28% 交通、房产家居行业收入分别下降13.97%和30.46% [9] 战略合作与创新生态 - 与支付宝合作推出"碰一碰"项目 已覆盖约50万台设备 预计年底达100万台 [9] - 累计参与品牌66个 待上线品牌22个 覆盖食品饮料、美妆护肤、生活服务等多领域 [9] - 通过"技术创新+场景渗透"构建电梯场景新生态 提升线上线下品效协同能力 [9] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为56.97亿元、60.66亿元和64.63亿元 [10] - 对应PE分别为17.92倍、16.83倍、15.80倍（按2025年9月2日收盘价8.52元计算） [10] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.39元、0.42元、0.45元 [10]