报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三国债现券收益率集体走强，国债期货集体走强，DR007加权利率下行至1.44%附近震荡 [2] - 国内基本面端8月制造业PMI小幅回升但仍位于荣枯线下，供需边际回暖，非制造业PMI扩张加快，综合PMI维持在荣枯线上，生产经营活动整体保持稳定，7月规上工企业利润同比下降1.5%，利润降幅连续两月收窄 [2] - 海外方面美国8月制造业PMI低于预期，产出指数下滑跌入收缩区间，7月PCE数据符合市场预期，物价水平保持稳定，市场对9月美联储降息预期持续升温 [2] - 当前股市震荡调整，市场风险偏好小幅回落，债市迎来阶段性修复，但其波动节奏仍受股债“跷跷板”效应牵制，若后续权益市场上涨动能减弱、持续上涨行情告一段落，可能为债市走出独立行情创造有利条件 [2] - 随着市场对美联储9月降息的预期持续升温，建议重点关注8月我国基本面数据表现，若经济数据持续走弱，或推动市场对总量宽松政策的预期回升，操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.160，环比涨0.21%，成交量86857，环比增加26100 [2] - TF主力收盘价105.725，环比涨0.17%，成交量62433，环比增加9741 [2] - TS主力收盘价102.448，环比涨0.04%，成交量25604，环比增加4112 [2] - TL主力收盘价117.150，环比涨0.46%，成交量156936，环比增加40760 [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差 -0.41，环比降0.09；T12 - TL12价差 -8.99，环比降0.27 [2] - T2512 - 2509价差 -0.13，环比升0.04；TF12 - T12价差 -2.44，环比降0.05 [2] - TF2512 - 2509价差 -0.07，环比升0.06；TS12 - T12价差 -5.71，环比降0.17 [2] - TS2512 - 2509价差0.08，环比升0.02；TS12 - TF12价差 -3.28，环比降0.12 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量191224，环比增加7855；T前20名多头178244，环比增加6304；T前20名空头178335，环比增加9099；T前20名净空仓91，环比增加2795 [2] - TF主力持仓量115907，环比增加1295；TF前20名多头115687，环比增加443；TF前20名空头121078，环比增加1879；TF前20名净空仓5391，环比增加1436 [2] - TS主力持仓量67729，环比增加1802；TS前20名多头58608，环比增加714；TS前20名空头63509，环比增加1601；TS前20名净空仓4901，环比增加887 [2] - TL主力持仓量123261，环比增加3076；TL前20名多头108954，环比增加653；TL前20名空头115265，环比增加3669；TL前20名净空仓6311，环比增加3016 [2] 前二CTD（净价） - 220019.IB(6y）净价105.9454，环比升0.2691；220017.IB(6y）净价99.0955，环比升0.1666 [2] - 2500801.IB(4y）净价99.3758，环比升0.1114；240020.IB(4y)净价100.8844，环比升0.0949 [2] - 250012.IB(1.7y)净价100.0028，环比升0.0219；230002.IB(2y)净价102.875，环比升0.0204 [2] - 210005.IB(17y)净价132.7245，环比升0.4108；210004.IB(18y)净价128.8725，环比升0.4671 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.3375，环比降0.50bp；3y收益率1.4050，环比降0.25bp [2] - 5y收益率1.5825，环比降0.50bp；7y收益率1.6975，环比降0.75bp [2] - 10y收益率1.7675，环比降0.10bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.3072，环比升1.72bp；Shibor隔夜利率1.3160，环比升0.20bp [2] - 银质押7天利率1.4700，环比升11.00bp；Shibor7天利率1.4330，环比升0.20bp [2] - 银质押14天利率1.4800，环比升1.00bp；Shibor14天利率1.4860，环比降0.90bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比无变化；5y利率3.5，环比无变化 [2] 公开市场操作 - 发行规模2291亿，到期规模3799亿，利率1.4%，期限7天，净投放 -1508亿 [2] 行业消息 - 我国8月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.4%、50.3%和50.5%，环比升0.1、0.2和0.3个百分点，通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于58%以上较高景气区间 [2] - 财政部、税务总局联合发布通知，对承接主体在运用划转的国有股权和现金收益投资过程中，贷款服务取得的全部利息及利息性质的收入和金融商品转让收入，免征增值税 [2] - 《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》于9月1日正式实施，参与试点银行等机构正式接受贴息方案申请，部分银行高管对消费信贷贴息政策的影响给予乐观预期，信用卡分期业务不在贴息范围 [2] 重点关注 - 9月4日20:15关注美国8月ADP就业人数（万人） [3] - 9月5日20:30关注美国8月季调后非农就业人口（万人） [3]