投资评级 - 维持买入评级 [9] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入6.01亿元，同比增长15.60% [2][6] - 归属净利润3499.07万元，同比减少40.93% [2][6] - 扣非后归属净利润3045.39万元，同比减少44.68% [2][6] - 整体毛利率24.57%，同比下降3.17个百分点 [12] - 二季度毛利率28.6%，同比下降7.2个百分点 [12] - 归属净利率5.8%，同比下降5.6个百分点；扣非净利率5.1%，同比下降5.5个百分点 [12] 分业务表现 - 建筑设计业务收入4.10亿元，同比下降6.17% [12] - 装配式建筑收入1.68亿元，同比下降32.84% [12] - 造价咨询业务收入4701.91万元，同比下降10.11% [12] - 工程总承包业务收入1711.97万元，同比增长81.56% [12] - 全过程咨询及代建管理业务收入1814.46万元，同比下降14.37% [12] - 数字文化业务收入1.09亿元，占总营收比重18.09% [12] - 营业成本1.28亿元，毛利率-17.43% [12] 费用控制与现金流 - 期间费用率下降至15.8%，同比减少2.6个百分点 [12] - 销售费用率1.6%（-0.96pct）、管理费用率8.7%（-2.4pct）、研发费用率3.4%（-1.8pct）、财务费用率2.1%（+2.54pct） [12] - 二季度期间费用率13.5%，同比下降3个百分点 [12] - 经营活动现金流净流出1.8亿元，同比多流出0.6亿元 [12] - 收现比72.7%，同比下降20.4个百分点 [12] - 资产负债率45.6%，同比下降2.8个百分点 [12] - 应收账款周转天数128.2天，同比减少29.4天 [12] 未来增长动力 - 城市更新政策为建筑设计业务带来增量市场机会 [12] - 通过BIM工程实验室和自主研发平台"图模空间"探索数字化业务转型 [12] - 数字文化业务预计随业务成熟改善盈利能力 [12] 财务预测数据 - 预计2025年营业收入14.58亿元（2024年11.67亿元） [17] - 预计2025年归属净利润1.40亿元，对应EPS 0.72元 [17] - 预测2025年市盈率18.86倍，市净率1.52倍 [17]