投资评级 - 维持"买入"评级 [5][8] 核心观点 - 2025Q2业绩显著改善 利润增速回正 单季度实现归母净利润1.21亿元（yoy+14.85%） 扣非归母净利润1.18亿元（yoy+17.90%）[5][6] - 毛利率呈现回升态势 2025年上半年整体毛利率65.3% 其中Q2达65.8% 较2024Q4的61.8%明显提升[6] - 费用控制成效显著 2025Q2销售/管理/研发费用率分别为15.08%/10.95%/5.26% 较Q1的17.19%/11.25%/7.33%全面下降[6] 业务表现 - 人工晶体业务收入3.45亿元（yoy+8.23%） 在集采压力下依靠高端产品实现增长[7] - 角膜塑形镜业务收入1.19亿元（yoy+5.63%） 在竞争加剧环境中保持销量增长[7] - 视力保健业务表现突出 隐形眼镜收入2.36亿元（yoy+28.89%） 子公司天眼医药收入约1.12亿元（yoy+32%）[7] 财务预测 - 预计2025-2027年收入分别为17.30/21.69/26.74亿元 增速22.7%/25.4%/23.3%[8][11] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.53/5.74/7.13亿元 增速16.6%/26.8%/24.2%[8][11] - 对应EPS预测为2.34/2.97/3.68元 PE估值分别为35x/27x/22x[8][11] 财务指标 - 2024年营业收入14.10亿元（yoy+48.2%） 归母净利润3.88亿元（yoy+27.8%）[11] - 盈利能力保持稳定 预计2025-2027年毛利率维持在63.5%-63.9%区间[11] - ROE水平稳步提升 从2024年的16.1%预计升至2027年的17.4%[11]