投资评级 - 买入 首次覆盖 [1] 核心观点 - 教育回暖 AI 放量 发力机器人业务 [4] - 营收企稳 利润受供应链等因素短期承压 2025H1实现营收105.65亿元 同比+4.39% 归母净利润3.98亿元 同比-19.66% [4] - 智能控制部件业务实现营收54.97亿元 同比+10.57% 家用电器控制器收入13亿元 同比+66.43% [4][5] - 国内教育业务收入17.27亿元 同比增长13.79% 希沃交互智能平板出货份额提升至45.3% [5] - 海外自有品牌MAXHUB业务收入同比增幅达59.56% 海外业务整体收入19.07亿元 同比-17.94% [6] - 自研机器人实现新突破 商用清洁机器人批量开拓欧洲 日韩及国内市场 [7] - 预计2025-2027年营收246.53 278.35 314.85亿元 同比增长10.05% 12.91% 13.11% 归母净利润10.26 13.03 16.1亿元 同比增长5.70% 26.92% 23.63% [8] 公司基本情况 - 最新收盘价38.90元 总股本6.96亿股 流通股本5.21亿股 总市值271亿元 流通市值203亿元 [3] - 52周内最高价46.66元 最低价30.16元 资产负债率42.1% 市盈率27.59 [3] - 第一大股东黄正聪 [3] 财务数据与预测 - 2024年营业收入224.01亿元 同比增长11.05% 归母净利润9.71亿元 同比-29.13% [12][15] - 预计2025年营业收入246.53亿元 同比增长10.05% 归母净利润10.26亿元 同比增长5.70% [8][12] - 预计2026年营业收入278.35亿元 同比增长12.91% 归母净利润13.03亿元 同比增长26.92% [8][12] - 预计2027年营业收入314.85亿元 同比增长13.11% 归母净利润16.10亿元 同比增长23.63% [8][12] - 2025-2027年预测EPS分别为1.47元 1.87元 2.31元 [12] - 2025-2027年预测市盈率分别为25.77倍 20.31倍 16.42倍 [12]