投资评级 - 买入（维持）华测导航（300627）[3] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入18.33亿元，同比增长23.54%，归母净利润3.26亿元，同比增长29.94%，扣非归母净利润2.99亿元，同比增长41.80%[4] - 国外市场营业收入6.02亿元，同比增长35.09%，国内外业务协同发展推动整体增长[4] - 地理空间信息板块营业收入3.59亿元，同比增长87.61%，主要受益于三维智能业务及低空经济政策推动[4] - 研发投入2.67亿元，同比增长10.13%，重点布局GNSS芯片、模组、天线等核心部件，形成高精度算法技术壁垒[4] - 预计2025-2026年EPS分别为0.99元和1.26元，对应PE为35倍和27倍[4] 财务数据 - 总市值272.63亿元，总股本7.85亿股，流通股本6.47亿股，ROE（TTM）17.40%[1] - 2025年上半年营业总收入18.33亿元，营业成本未直接披露，但全年预测2025E营业总收入4352.97百万元（约43.53亿元）[4][5] - 盈利预测显示归母净利润2025E为780.91百万元（约7.81亿元），2026E为992.64百万元（约9.93亿元）[5] 业务板块表现 - 资源与公共事业板块营业收入7.02亿元，同比增长3.09%[4] - 建筑与基建板块营业收入6.59亿元，同比增长23.67%[4] - 机器人与自动驾驶板块营业收入1.14亿元，同比增长43.80%[4] - 地理空间信息板块增长显著，主要因三维智能业务推动，产品包括高精度激光雷达系统AU20、机载长测程激光雷达AA15等[4] 研发与技术 - 公司具备高精度GNSS算法、三维点云与航测、自动驾驶感知与决策控制等完整算法技术能力[4] - 研发费用2025年上半年为2.67亿元，全年预测2025E研发费用631.18百万元（约6.31亿元）[4][5]