投资评级 - 裕太微(688515)获得"增持"评级 [4] 核心观点 - 2.5G PHY芯片业务高速增长 推动公司整体营收增速显著加快 [1][2] - 公司通过纵向技术升级和横向生态拓展 构建更完整的车载通信解决方案 [3] - 预计2027年实现扭亏为盈 归母净利润达到0.1亿元 [4] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入2.22亿元 同比增长43.41% [1] - 归母净利润亏损1.04亿元 但同比减亏 [1] - 研发费用1.55亿元 同比增长15.50% 研发费用率70.06% [2] 业务细分表现 - 2.5G PHY芯片实现营收7290.46万元 同比增长88.34% [2] - 车规级芯片实现营收1415.21万元 较2024年全年上涨215.48% [2] - 多款网通和车载芯片产品共实现营收1099.27万元 同比增长183.77% [2] 未来业绩预测 - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为5.8/8.1/11.0亿元 [4] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为-1.9/-1.1/0.1亿元 [4] - 预计2025-2027年营收增长率分别为46.60%/40.00%/35.00% [6] 估值指标 - 最新收盘价112.20元 总市值90亿元 [9] - 预计2027年市盈率1009.23倍 市净率6.68倍 [6] - 52周内最高价120.75元 最低价51.39元 [9] 盈利能力指标 - 预计毛利率将从2024年的42.7%提升至2027年的44.5% [11] - 预计净利率将从2024年的-50.9%改善至2027年的0.8% [11] - 预计ROE将从2024年的-12.5%改善至2027年的0.7% [11]