报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价周三冲高回落与美国经济密切相关，夜盘铜、黄金、美元指数、原油齐涨美股下跌，欧美长债收益率大幅走升，市场避险情绪升温，焦点在美联储降息预期、人事调整和独立性问题以及债市风险上，超涨后日盘开盘回落，考虑供给偏紧和美国经济压力刺激降息预期，短期内铜价或仍偏强运行 [3] 相关目录总结 铜价格波动率 - 最新价格79770元/吨，月度价格区间预测为73000 - 80000元/吨，当前波动率7.61%，当前波动率历史百分位4.1% [2] 铜风险管理建议 - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪铜主力期货合约，套保工具为沪铜主力期货合约，买卖方向为卖出，套保比例75%，建议入场区间82000附近；还可卖出看涨期权CU2511C82000，套保比例25%，在波动率相对稳定时操作 [2] - 原料管理：原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪铜主力期货合约，套保工具为沪铜主力期货合约，买卖方向为买入，套保比例75%，建议入场区间78000附近 [2] 利多因素 - 美国和其他国家就关税政策达成协议；降息预期增加导致美元指数回落推升有色金属估值；下方支撑抬升 [4] 利空因素 - 关税政策反复；全球需求因关税政策导致降低；美国对铜关税政策调整导致COMEX库存极度虚高 [5] 铜期货盘面数据 | 期货名称 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜主力 | 元/吨 | 79770 | 0 | 0% | | 沪铜连一 | 元/吨 | 79770 | -340 | -0.42% | | 沪铜连三 | 元/吨 | 79680 | 0 | 0% | | 伦铜3M | 美元/吨 | 9891.5 | -82.5 | -0.83% | [4] 沪伦比 - 比值8.14，日涨跌 -0.02，日涨跌幅 -0.25% [6] 铜现货数据 | 现货名称 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色1铜 | 元/吨 | 80190 | -330 | -0.41% | | 上海物贸 | 元/吨 | 80125 | -310 | -0.39% | | 广东南储 | 元/吨 | 80000 | -280 | -0.35% | | 长江有色 | 元/吨 | 80230 | -350 | -0.43% | | 上海有色升贴水 | 元/吨 | 180 | -10 | -5.26% | | 上海物贸升贴水 | 元/吨 | 135 | -30 | -18.18% | | 广东南储升贴水 | 元/吨 | 150 | -40 | -21.05% | | 长江有色升贴水 | 元/吨 | 155 | -20 | -11.43% | [7] 铜精废价差 | 价差类型 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 目前精废价差（含税） | 元/吨 | 1585.74 | -177.24 | -10.05% | | 合理精废价差（含税） | 元/吨 | 1499.9 | -3.9 | -0.26% | | 价格优势（含税） | 元/吨 | 85.84 | -173.34 | -66.88% | | 目前精废价差（不含税） | 元/吨 | 6290 | -190 | -2.93% | | 合理精废价差（不含税） | 元/吨 | 6251.31 | -27.06 | -0.43% | | 价格优势（不含税） | 元/吨 | 38.69 | -162.94 | -80.81% | [11] 铜上期所仓单 | 仓单名称 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜仓单：总计 | 吨 | 19829 | 358 | 1.84% | | 国际铜仓单：总计 | 吨 | 5322 | -100 | -1.84% | | 沪铜仓单：上海 | 吨 | 4487 | 105 | 2.4% | | 沪铜仓单：保税总计 | 吨 | 0 | 0 | -100% | | 沪铜仓单：完税总计 | 吨 | 19829 | 358 | 1.84% | [13] LME铜库存 | 库存名称 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | LME铜库存：合计 | 吨 | 158375 | -200 | -0.13% | | LME铜库存：欧洲 | 吨 | 23850 | -150 | -0.63% | | LME铜库存：亚洲 | 吨 | 134525 | -50 | -0.04% | | LME铜库存：北美洲 | 吨 | 0 | 0 | -100% | | LME铜注册仓单：合计 | 吨 | 142275 | -2775 | -1.91% | | LME铜注销仓单：合计 | 吨 | 16100 | 2575 | 19.04% | [15] COMEX铜库存 | 库存名称 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | COMEX铜库存：合计 | 吨 | 302744 | 28977 | 10.58% | | COMEX铜注册仓单：合计 | 吨 | 150828 | 9711 | 0.44% | | COMEX铜注销仓单：合计 | 吨 | 151916 | 622 | 0.41% | [16] 铜进口盈亏及加工 | 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜进口盈亏 | 元/吨 | -47.85 | 5.33 | -10.02% | | 铜精矿TC | 美元/吨 | -40.6 | 0 | 0% | [17]