投资评级 - 维持"买入"评级 [1][5][6] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩高速增长 营收同比+79.85%至12.83亿元 归母净利润同比+153.34%至1.88亿元 [5] - 风电主轴业务（含锻造和铸造）实现营收8.7亿元 同比+93.60% 毛利率24.79% 同比+2.27个百分点 [5] - 铸造主轴业务表现突出 实现销售收入2.8亿元 同比+276.06% [5] - 给予2026年15-20倍PE 目标价格28.2-37.6元 [5] 财务表现 - 2025H1毛利率23.47% 同比+2.50个百分点 净利率14.63% 同比+4.26个百分点 [5] - 2025Q2单季营收7.78亿元 同比+69.98% 环比+54.16% 归母净利润1.32亿元 同比+193.95% 环比+135.46% [5] - 费用率控制良好 2025H1费用率8.01% 同比-2.89个百分点 [5] - 预测2025-2027年归母净利润分别为4.28/6.02/7.49亿元 对应PE 20.33/14.45/11.60倍 [4][5] 业务发展 - 锻造主轴产品实现全功率覆盖（1.5MW至9.5MW） 2025H1销售收入5.89亿元 同比+47.33% [5] - 铸造主轴产能快速释放 具备5MW至30MW大型风机核心铸造部件生产能力 [5] - 公司积极布局海上风电市场 产品包括主轴、轮毂、底座、连体轴承座等 [5] 市场表现 - 当前股价27.67元 总市值88.58亿元 流通市值67.18亿元 [1] - 52周价格区间14.73-28.60元 [1] - 近12个月股价涨幅74.03% 超越风电设备行业指数63.77%的涨幅 [3] 行业地位 - 公司为风电主轴龙头企业 地位稳固 [4] - 产品竞争力突出 毛利率表现优秀 [4] - 大兆瓦铸造产能逐渐释放 新产能布局持续推进 [4]