投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 核心财务表现 - 2025H1实现营收1245.03亿元，同比+20.18%；归母净利润66.44亿元，同比+23.13%；扣非归母净利润55.99亿元，同比+12.90% [1] - 25Q2营收627.15亿元，同比+22.51%，环比+1.50%；归母净利润36.01亿元，同比+23.09%，环比+18.30%；扣非归母净利润31.90亿元，同比+14.90%，环比+32.40% [1] - 25Q3预计归母净利润42.46–46.99亿元，同比+15.41%–+27.74%；扣非归母净利润35.96–42.99亿元，同比+13.86%–+36.15% [1] 业务板块分析 - 消费电子业务25H1营收977.99亿元，同比+14.32%，受益于AI PC、AI手机、智能穿戴等终端创新及AR/VR、3D打印、机器人等前沿领域合作深化 [2] - 通讯互联业务25H1营收110.98亿元，同比+48.65%，因AI算力需求推动数据中心高速互联需求激增，公司提供"铜、光、电、热"一体化解决方案且头部客户份额持续提升 [2] - 汽车业务25H1营收86.58亿元，同比+82.07%，聚焦整车"血管与神经"系统、智能座舱、智能底盘等核心领域，Tier 1业务获国内外主流车企新项目定点 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025-2026年归母净利润至166.75亿元/204.34亿元（下调幅度5%/2%），新增2027年预测251.18亿元，对应PE分别为19X/15X/12X [3][5] - 预计2025-2027年营收增长率分别为19.63%/18.34%/14.98%，归母净利润增长率分别为24.76%/22.54%/22.93% [5] - 当前总市值3134.32亿元，总股本72.52亿股，股价43.22元 [7] 盈利能力指标 - 毛利率预计从2024年10.4%提升至2025-2027年11.9%-12.0%，归母净利润率从5.0%升至5.7% [13] - ROE（摊薄）稳定在19.3%-19.9%区间，经营性ROIC从2024年9.6%升至2027年14.1% [13] - 每股收益从2024年1.85元增长至2027年3.46元，每股净资产从9.58元升至17.38元 [14] 市场表现 - 近1个月绝对收益22.49%，相对收益15.25%；近3个月绝对收益44.93%，相对收益32.10% [10] - 一年股价波动范围26.96–47.54元，近3月换手率105.03% [7]