投资评级 - 维持买入评级 [8] 财务表现 - 2025年上半年实现营收57.51亿元，同比减少4.51%；归母净利润4.92亿元，同比减少32.59%；扣非归母净利润4.8亿元，同比减少30.63% [2][6] - 2025年第二季度营收34.44亿元，同比增长11.2%，环比增长49.34%；归母净利润2.94亿元，同比减少27.5%，环比增长48.74%；扣非归母净利润2.92亿元，同比减少27.68%，环比增长55.68% [2][6] - 2025年上半年销售毛利率29.27%，同比降低1.38个百分点；期间费用率13.2%，同比提升0.91个百分点；销售净利率10.42%，同比降低3.5个百分点 [12] - 2025年上半年利润总额6.86亿元，公司2025年经营计划预计实现营收115亿元，利润总额13亿元 [12] 业务运营 - 分子公司表现：陕西宏远收入18.8亿元，净利率9.9%；贵州安大收入12.8亿元，净利率7.4%；安吉精铸收入5.9亿元，净利率7.6%；江西景航收入7.5亿元，净利率21.9%；贵州永红收入4.3亿元，净利率30.5%；力源液压收入2.1亿元，净利率6.2% [12] - 存货余额54.54亿元，相比期初增长9.57%；应收账款及票据余额122.66亿元，相比期初增长13.78%；预付款项余额1.18亿元，相比期初增长42.39%；在建工程余额8.14亿元，相比期初增长21.24%；固定资产余额59.34亿元，相比期初减少1.98%；合同负债余额3.28亿元，相比期初减少28.62% [12] - 开发新产品4002项，同比增长10.07%；新签订单同比增长9.39%；储备订单同比增长9.26%；产品中标率较去年同期提升10.11个百分点 [12] 战略发展 - 积极拓展"大国防"业务，聚焦存量、增量市场，拓展国内、国外用户 [12] - 成功突破船舶领域签订市场订单7828万元，开发海外客户意大利依维柯公司配套产品并实现批产，成为阳光电源全球首款400KW组串逆变器散热技术准入供应商 [12] - 公司通过技术创新、产业链布局、能力建设等多种手段提升核心竞争能力 [12] 财务预测 - 预计2025年营收125.68亿元，2026年147.69亿元，2027年171.45亿元 [17] - 预计2025年归母净利润10.76亿元（EPS 0.68元），2026年13.16亿元（EPS 0.84元），2027年16.21亿元（EPS 1.03元） [17] - 预计2025年销售毛利率27%，2026年28%，2027年29% [17]