公司股价与交易表现 - 2月12日，中航重机股价上涨5.01%，报收19.92元/股，成交额达4.78亿元，换手率为1.60%，总市值为311.46亿元 [1] 公司基本信息 - 中航重机股份有限公司位于贵州省贵阳市，成立于1996年11月14日，并于1996年11月6日上市 [1] - 公司主营业务涉及锻铸、高端液压集成和新能源，其中锻铸分部收入占比83.02%，液压环控分部占比17.08%，其他业务占比0.59% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下的南方中证500ETF（510500）位列公司十大流通股东，该基金在三季度减持27.31万股，截至当时持有1374.76万股，占流通股比例为0.89% [2] - 基于2月12日股价上涨测算，南方中证500ETF当日浮盈约1306.02万元 [2] 相关基金概况 - 南方中证500ETF（510500）成立于2013年2月6日，最新规模为1446.9亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为11.57%，在同类5569只基金中排名574；近一年收益率为44.6%，在同类4295只基金中排名1201；成立以来累计收益率为180.76% [2] - 该基金基金经理为罗文杰，累计任职时间12年300天，现任基金资产总规模1713.58亿元，其任职期间最佳基金回报为185.79%，最差基金回报为-47.6% [3]

文章核心观点 - 贵州省正以科技创新为核心驱动力，推动产业转型升级与质量提升，重点通过“富矿精开”、产学研联动、智能化改造及产业链延伸，将传统资源优势转化为高端产业发展优势 [1][2][3] 科技创新与产业升级 - 贵州省通过“精准滴灌”的“民大+名校+名企”帮扶模式，破解磷化工产业技术痛点，将磷矿石从“论吨卖”提升为“按克算”的黑磷新材料，有望撬动千亿级产业 [1] - 中航重机积极构建“研究院+企业”创新体系，提升产业链自主可控能力，填补多项国内技术空白，打破国外技术垄断 [2] - 遵义铝业通过科技创新成功“驯服”含硫15%的“废矿”，攻克高蒸排盐、湿法氧化行业难题，打破国外垄断 [4] 具体产业发展与成效 - 航空产业：中航重机在“十四五”期间年营收突破百亿元，资产总额较“十三五”末增长近90%，直接带动产业链就业3万余人，并计划在“十五五”期间培育超百亿元规模产业集群 [2] - 铝产业：遵义铝业引入人工智能调控电解槽，一年省电7000多万度，节省支出4000余万元，实现了生产模式的革命 [4] - 铝产业：遵义铝业打造绿色循环链，通过“隔墙供应”和“铝水专用通道”，使铝水100%就地转化为下游产品，为下游企业节省重铸、运输及二次熔炼成本 [4][5] 未来发展规划 - 中航重机计划加快建设航空先进锻铸技术创新中心等高能级创新平台，破解科技成果转化难题，并持续推动产业数据化与数据产业化双向赋能，打造智能制造体系与高端装备产业 [2] - 贵州省以“富矿精开”为关键抓手，全力推动矿产资源开发从粗放型向精细化、高端化转型 [3]

文章核心观点 文章系统梳理了32家中国上市公司在商业航天产业链中的布局与定位，核心观点是：随着商业航天产业的规模化、全球化发展以及低轨卫星星座建设等趋势，这些来自航空航天、高端制造、新材料、电子元器件等领域的龙头企业，正凭借其深厚的技术积累和产业优势，深度切入商业航天赛道，为火箭、卫星及地面设施提供关键产品与服务，并有望充分受益于行业高景气度带来的增量需求，巩固或确立其在商业航天供应链中的核心供应商地位 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61] 根据相关目录分别进行总结 航空工业集团核心企业 - 中航成飞：作为航空工业集团核心子公司，依托军用航空的大尺寸模锻、精密加工等核心技术，为商业火箭提供高端结构件、航空级特种材料及定制化加工服务，尤其在重型火箭箭体部件制造方面具备独特优势 [1][39] - 中航西飞：凭借大型飞机制造领域的复合材料成型、大尺寸结构件加工等关键技术，为商业火箭提供箭体结构件、大型蒙皮、轻量化部件等核心产品 [2][40] - 中航重机：作为航空航天锻件核心供应商，依托大型模锻等核心技术，为火箭发动机、卫星结构件、重型火箭箭体提供大型模锻件和高精度锻造部件 [7][44][45] - 中航机载：作为航空机载设备龙头，依托航空控制技术，为商业火箭控制系统、卫星姿态控制系统提供高精度控制部件、液压执行机构和航电集成模块 [18][57] 结构件与材料供应商 - 应流股份：依托高温合金铸件核心技术，为商业火箭发动机、卫星推力器提供高温合金铸件和精密锻件 [20][59] - 太钢不锈：凭借高端不锈钢与特种合金材料研发生产能力，为火箭箭体结构件、卫星外壳提供耐高温、抗腐蚀、高强度的特种不锈钢材料 [8][46] - 酒钢宏兴：依托钢铁材料研发生产优势，为火箭结构件、卫星支撑部件提供高强度、高韧性、耐磨耐高温的特种合金钢材 [9][47] - 西宁特钢：依托特种钢研发生产优势，为火箭发动机部件、卫星结构件、航天轴承提供耐高温、高强度、高耐磨的特种合金钢材 [11][49][50] - 鹿山新材：依托高分子材料研发技术，为卫星结构件、火箭箭体提供高性能胶粘剂、密封材料和复合材料基体 [28][29] 精密加工与设备制造商 - 振江股份：依托精密机械加工与结构件制造技术，为商业火箭提供箭体结构件、法兰部件和卫星支撑结构 [19][58] - 大连重工：依托重型机械制造优势，为商业火箭发射提供大型起重设备、发射平台配套机械和航天地面运输设备 [21][60] - 上海沪工：依托精密焊接技术与零部件加工能力，为商业火箭提供箭体焊接部件和卫星结构焊接件 [22][61] - 合锻智能：依托智能锻造与加工设备技术，为商业火箭结构件、卫星零部件提供高精度加工设备和智能锻造生产线 [30] - 沈阳机床：依托高端机床制造技术，为商业火箭结构件、卫星零部件提供高精度数控机床和智能加工中心 [36] - 泰嘉股份：依托锯切工具与精密加工技术，为商业火箭结构件、卫星零部件提供高精度锯切工具和精密加工部件 [37] 电子元器件与系统配套商 - 风华高科：作为电子元器件龙头，凭借微型化、高可靠性元器件研发技术，为星载电子设备、火箭测控系统、卫星通信模块提供高性能电容器、电阻器、电感等核心元器件 [10][48] - 远东股份：作为电缆与超导材料龙头，凭借特种电缆研发技术，为火箭推进系统、卫星供电与通信系统提供高可靠性特种电缆、超导通信线缆及极端环境适配线缆 [6][43] - 银河电子：依托卫星导航与测控技术，为商业卫星提供导航定位模块、测控通信设备，为商业火箭提供飞行测控系统部件 [33] - 红相股份：依托红外成像、电子检测技术优势，为卫星遥感系统、火箭发动机检测系统提供红外热像仪、高精度检测传感器和电子监测模块 [16][54][55] - 创元科技：依托洁净技术与电子元器件研发能力，为卫星制造车间提供洁净室设备，为星载电子设备提供高可靠性精密电阻、电容等元器件 [31] 能源、热管理与地面保障 - 科力远：作为新能源电池与储能骨干企业，依托高能量密度、高可靠性电池技术，为卫星、商业火箭提供储能电池、动力电池及电源管理系统 [15][53] - 西子洁能：依托热能利用技术积累，为商业火箭发动机测试提供热能回收设备，为卫星热控系统提供散热部件和热能管理设备 [25] - 雪人集团：依托制冷技术积累，为卫星热控系统、航天地面测控设备提供高精度制冷设备，为火箭燃料储存提供低温制冷设备 [26] - 陕鼓动力：依托动力系统集成技术，为商业火箭地面测试系统提供动力设备和能量回收装置 [27] - 巨力索具：依托索具研发制造技术，为商业火箭发射提供吊装索具和固定索具 [35] 供应链与基础设施服务商 - 厦门象屿：作为大宗商品供应链服务商，凭借全球化物流网络与特种物资运输经验，为商业航天企业提供火箭发射燃料、航天特种材料等关键物资的跨境运输、仓储及供应链一体化服务 [3][41] - 四川金顶：凭借特种水泥与新型建材生产技术，为航天发射场地面设施、卫星地面站基础设施提供高强度特种水泥、耐磨建材及防腐材料 [17][56] - 顺灏股份：依托特种包装材料研发技术，为火箭零部件、卫星设备提供防静电、防潮、抗冲击的特种包装材料和定制化包装解决方案 [32] 终端应用与整机制造商 - 海信视像：作为显示技术龙头，依托顶尖显示技术积累，为星载光学设备、航天测控系统提供高精度显示组件和高分辨率图像传输与处理模块 [4][42] - 利亚德：作为LED显示与照明龙头，依托高清显示、智能控制技术，为航天测控中心、卫星地面站、太空模拟训练系统提供高清LED显示屏和VR/AR模拟训练设备 [12][51] - 中国卫星：作为卫星制造与卫星应用核心企业，是国内商业卫星制造的领军企业，可提供小卫星、微小卫星整星定制服务，并为商业卫星星座提供通信、遥感数据处理等配套服务 [13][52]

公司股价与交易表现 - 2月3日，中航重机股价上涨5.14%，报收19.23元/股，成交额4.50亿元，换手率1.53%，总市值300.67亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司位于贵州省贵阳市，成立于1996年11月14日，于1996年11月6日上市 [1] - 公司主营业务涉及锻铸、高端液压集成和新能源 [1] - 主营业务收入构成为：锻铸分部占83.02%，液压环控分部占17.08%，其他占0.59% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下南方中证500ETF（510500）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金于第三季度减持27.31万股，期末持有1374.76万股，占流通股比例为0.89% [2] - 基于当日股价上涨测算，该基金今日浮盈约1292.27万元 [2] 相关基金产品信息 - 南方中证500ETF（510500）成立于2013年2月6日，最新规模1446.9亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为7.7%，同类排名716/5562；近一年收益率为46.3%，同类排名1226/4285；成立以来收益率为171.03% [2] - 该基金经理为罗文杰，累计任职时间12年291天，现任基金资产总规模1713.58亿元，任职期间最佳基金回报为187.93%，最差基金回报为-47.6% [3]

核心观点 - 报告核心观点为重视国防军工行业中商业航天、大飞机、商用航空发动机（商发）等领域的景气成长空间 [2] 本周行业动态与核心事件 - 中国航天科技集团在“十五五”时期将谋划推动太空旅游、太空数智基础设施、太空资源开发、太空交通管理等新领域发展 [5][13] - 中国航天科技集团将推动成立中国商业航天产业创新发展联盟 [5][13] - 酒泉市发布《酒泉市商业航天产业发展规划（2026-2035年）》，规划打造“中国酒泉商业航天港”，发展航天发射与试验、火箭制造与测试等7大产业 [5][13] - SpaceX计划发射高达100万颗卫星，以构建一个环绕地球的轨道AI数据中心网络 [5][13] - 中国航发2026年工作会议强调，“十五五”及中长期主要任务是完成三大战略任务，打造商用动力、通航动力等五大支柱产业，显示大飞机、商发高景气持续 [5][14] 投资策略与优选方向 - 投资策略围绕“S型曲线”理论展开，分为周期演化、周期扩张和全新周期三个方向进行优选 [5][15] - **周期演化（反内卷，两端走）**：聚焦供应链改革、维修上量以及无人化、智能化趋势，推荐航发动力、航发控制、中航沈飞、中航西飞、航天电子等公司 [5][15] - **周期扩张（出海和民用化）**：聚焦军贸、两机出海、大飞机、低空经济，推荐国睿科技、中国动力、航亚科技、中航机载、中航高科、光威复材等公司 [5][15] - **全新周期（新兴产业）**：聚焦商业航天、AI、可控核聚变、量子计算、深海科技，推荐睿创微纳、菲利华、民士达、紫光国微、中科星图、铂力特等公司 [5][15] 重点公司分析摘要 - **睿创微纳**：深耕红外、微波、激光等多维感知领域，掌握多光谱感知芯片与AI算法技术，预计2025年归母净利润11.00亿元，对应动态市盈率约54倍 [16][17] - **紫光国微**：特种集成电路龙头，赛道空间广阔，2024-2025年对应市场空间有望达400-500亿元，在AI相关产品、智能安全芯片等领域均有布局 [18] - **菲利华**：航空航天、半导体领域石英材料龙头，全球少数具有石英玻璃纤维批量生产能力的企业，受益于装备升级和半导体国产替代 [19] - **国睿科技**：背靠中电科十四所，雷达业务为核心，2025年预计关联方销售30.01亿元，同比增长66.05%，并积极布局低空经济领域 [19][20] - **航发动力**：国内主导航空发动机供应商，持续受益于高端航空装备批产需求及未来民航市场国产替代机遇 [21] - **中航沈飞**：国内主要歼击机主机龙头，净利率在航空主机厂中领先，已实施股权激励，并受益于供应链改革与维修业务成长 [27][28] - **中科星图**：背靠空天院，深耕数字地球，布局低空经济基础设施服务，并研发特种领域数字地球项目 [29] - **中国动力**：重组后民船业务占比提升至40-50%，受益于船舶行业复苏，核心零部件平台，是船舶动力技术变革的核心载体 [26] 本周市场行情 - 截至报告周收盘，中证军工指数本周涨幅为-7.92%，跑输上证指数7.48个百分点，跑输深证成指6.30个百分点，跑输创业板指7.82个百分点 [35][36] - 2026年初至报告当周周五，中证军工指数累计涨幅为5.52%，跑赢上证指数1.76个百分点，跑赢深证成指0.48个百分点，跑赢创业板指1.05个百分点 [35][37] - 个股方面，西部材料周涨幅13.0%领跑，中天科技涨12.9%；亚光科技周跌幅-18.8%居后，天银机电跌-18.7% [39][40][45] 行业估值水平 - 截至报告当周周五，申万国防军工板块市盈率（PE TTM）约为95.23倍，高于2014年至今均值（83.74倍）及2021年初至今均值（61.96倍） [44] - 板块市净率（PB LF）为4.02倍，高于2014年至今均值（3.29倍）及2021年初至今均值（3.19倍） [44] - 细分领域中，航天板块PE（TTM）约600.96倍，航空板块约92.15倍，地面兵装板块约145.41倍，均处于近年中上水平 [47] 机构持仓分析 - 2025年第四季度末，主动型基金对国防板块的重仓持仓市值占比为2.37%，环比第三季度减少0.16个百分点，超配0.68个百分点 [53] - 从重仓基金数量看，菲利华（143只）、睿创微纳（115只）、中航沈飞（79只）位居前三 [56][57] - 环比增加最多的个股为菲利华（+86只）、睿创微纳（+35只）；减少最多的为中航沈飞（-55只）、紫光国微（-36只） [56][62][64] - 从重仓市值看，睿创微纳（64.39亿元）、菲利华（44.61亿元）、中航沈飞（27.89亿元）位居前三 [65][67] - 环比市值增加最多的为菲利华（+22.53亿元）、睿创微纳（+12.43亿元）；减少最多的为中航沈飞（-24.75亿元）、紫光国微（-16.77亿元） [65][69][71]

航空装备板块市场表现 - 2025年1月30日，航空装备板块整体下跌2.1%，领跌于当日大盘，上证指数下跌0.96%，深证成指下跌0.66% [1] - 板块内个股表现分化显著，纵横股份上涨6.65%，北摩高科上涨6.07%，而海特高新以跌停领跌，跌幅达10.01%，中航重机下跌5.79% [1][2] - 从资金面看，当日航空装备板块主力资金呈现大幅净流出，净流出额达17.48亿元，而游资和散户资金分别净流入1.64亿元和15.84亿元 [2] 领涨个股情况 - 纵横股份收盘价为64.50元，上涨6.65%，成交量为4.92万手，成交额为3.09亿元 [1] - 北摩高科收盘价为40.18元，上涨6.07%，成交量为40.62万手，成交额为16.65亿元 [1] - 广联航空上涨4.09%，成交额高达24.35亿元，成交量达62.60万手，在上涨个股中成交最为活跃 [1] 领跌个股情况 - 海特高新收盘价为12.23元，跌停，跌幅为10.01%，成交量为12.17万手，成交额为1.49亿元 [2] - 中航重机下跌5.79%，成交量为73.60万手，成交额为13.88亿元 [2] - 爱乐达下跌5.15%，钢研高纳下跌5.05%，中航机载下跌4.84%，派克新材下跌4.58% [2] 个股资金流向分析 - 北摩高科在股价上涨的同时，获得主力资金净流入1.16亿元，主力净占比为6.97%，但游资净流出1.40亿元 [2][3] - 洪都航空获得主力资金净流入9140.66万元，主力净占比高达13.22%，但散户资金净流出8318.69万元 [3] - 光启技术获得主力资金净流入4462.82万元，爱乐达获得主力资金净流入3408.87万元，尽管其股价当日下跌5.15% [3] - 菲利华主力资金净流入3396.25万元，但游资净流出3509.38万元 [3] - 部分个股如佳力奇，主力资金净流入359.87万元，但游资大幅净流出868.90万元，净占比达-14.76% [3]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：中航重机[2] * 行业：航空航天锻造、铸造及液压环控行业[2] 核心观点与论据 * **公司定位与历史**：中航重机是航空工业集团下属首批上市公司，被誉为“航空业第一股”，经过多次并购重组，聚焦高端特种锻铸造及液压环控业务，确立了世界级供应商的发展战略[2][5] * **业务结构与核心**：公司主要业务板块包括锻造、铸造及液压环控，其中锻造业务是核心收入和利润来源，收入占比超过70%[2][7] 2022年锻造环节收入达84亿元，远超其他竞争对手[2][16] * **业绩表现**：2020年至2022年，公司营收和利润保持稳定增长，但2023年以来，受军工采购节奏变化及产品价格压力影响，整体业绩面临挑战[2][7] 除2024年外，2018至2023年间整体毛利率呈逐步上升趋势，净利率也稳步向上[7] * **行业发展趋势**：锻造行业正朝着为主机厂提供一体化综合解决方案方向发展，以满足装备低成本化需求[2][8] 俄乌冲突后，各兵种及央企集团响应“三高一低”号召，通过全生命周期降本增效[8] 小型大学主科研生产模式（即社会化分工，引入民营供应商进行专业配套，实现轻资产化）成为趋势[2][8] * **主机厂行为与影响**：主机厂通过供应链管理控制装备成本，在目标价格激励约束下，愿意通过供应链管理实现超额利润，这促使锻造企业调整经营思路[2][12][13] 小型大学科研生产模式为锻造企业带来更多合作机会，同时也要求其提升技术水平与服务能力[10] * **公司竞争优势与战略**：在商用大飞机领域，公司的核心优势体现在多元化业务布局和一体化发展方向，以及锻造生产制造的绝对龙头地位[4] 公司通过优化产线、扩张产能、收购大型锻造公司等措施巩固龙头地位，并推动一体化交付转变[3][16] 一体化解决方案包括向上游延伸至原材料供应（如参股上大股份），向下游拓展至精密加工业务（如设立贵州安飞），并提供理化检测及集中采购平台[18] * **成本管控挑战与应对**：锻造企业成本管控的核心挑战集中在原材料和生产制造成本，其中原材料成本占比最高，大约70%甚至更高[14] 国内外锻造行业都在探索返回料的重复利用技术以降低成本，中航重机通过参股子公司上大股份在此方面取得领先地位[15][17] 其他重要内容 * **股权结构**：公司目前由航空工业集团实际控制，股权结构层级较多，包括贵州金江航空液压、贵州航空工业集团、中国通飞等[5] * **主要子公司**：核心子公司包括负责锻造业务的贵州安大、陕西宏远、安大宇航及江西景行，负责液压环控业务的中航力源，以及承接热交换器的贵州永红[6] * **未来业务趋势**：未来小型贷款业务将继续推进，主机厂会采取多种方法降低资产依赖，这种大小协作趋势为中间环节企业带来更多生产制造机会[11]

新材料产业 - 贵州民族大学通过“民大+名校+名企”3M模式，让40名青年教师与北京大学团队结对攻关，并携手12名高层次人才共建团队，精准对接产业需求[2] - 通过技术攻关，将过去“论吨卖”的磷矿石转化为“按克算”的新材料，提纯后的黑磷新材料有望撬动千亿级产业[2] 航空产业 - 作为中国少数具备独立制造飞机能力的省份之一，贵州航空产业正致力于让国产大飞机承载更多“贵州制造”印记[3] - 中航重机通过构建“研究院+企业”创新体系，在北京、西安、上海设立研究分院，填补了多项国内技术空白，打破国外垄断，并获得国家科技进步奖二等奖等荣誉[3] - 公司计划在未来十年，在贵州培育超百亿规模产业集群，实现“再造一个中航重机”的目标[4] - 展望“十五五”，公司将加快建设贵州省关键零部件实验室、航空先进锻铸技术创新中心等高能级平台，并推动大数据与高端装备产业深度融合，发展绿色高端再生材料产业[3][4] 农业现代化 - 贵州省农业科学院立足山地资源禀赋，推动蔬菜产业由一年“一季”到“多季”、由“正季”到“错季”转变，使贵州成为夏秋蔬菜生产大省并进入全国第一梯队[5] - 过去五年，贵州省农业科学院培育农作物新品种超过300个，推广面积达5000万亩[6] 传统产业升级 - 贵州航天风华实业有限公司通过自动化改造，使生产效率提升15%，产品合格率提高5%[7] - 2025年，公司承接新品30余项，实现销售收入2.8亿元，并拥有80余项专利，其中7项为发明专利[7] - 公司未来将在巩固传统产业的同时，着力发展未来产业，如在反无人机体系领域攻关，并拓展制冷产业在医学领域的应用场景[7] 文旅产业 - 贵阳市通过打造“爽爽贵阳”IP、举办路边音乐会、贵阳马拉松等活动，推动文旅发展，2025年接待游客同比增长9%，入境游客增长50%[8] - 文旅产业通过场景再造与生活融合，带动精品咖啡、精酿啤酒、文创等业态发展，屏幕经济、演艺经济、赛事经济活力十足[8]

核心观点 - 报告核心观点为“商业航天和商发两机景气持续，重视海外共振赛道机遇” [2] - 行业景气度向上，重点关注商业航天、大飞机、军贸、AI+、航空发动机（两机）等高景气赛道，并优选受益于“S型曲线”周期演化、扩张及全新周期的相关标的 [2][5] 本周观点与行业动态 - SpaceX计划通过“星舰”技术实现火箭完全可重复使用，目标使进入太空成本降低100倍，并计划发射太阳能驱动的人工智能卫星 [13] - SpaceX计划在2027年推出第二代“星链”系统，其整体容量将较第一代提升超过100倍，数据吞吐能力提高20倍以上，且已获准再部署7500颗第二代卫星 [13] - 中国6G研发已完成第一阶段技术试验，形成超300项关键技术储备，并已启动第二阶段技术试验 [13] - 中国商飞强调2026年是全面推进规模化系列化的重要一年 [14] - 中国航空工业集团携多型高新产品亮相多哈防务展，将加速重点项目落地 [14] - GE Aerospace公告全年商用发动机交付量增长25% [14] - 日本半导体材料大厂Resonac宣布将调涨全系列覆铜层压板和黏合胶片材料价格，涨幅高达30%以上 [14] 投资优选与推荐标的 - 投资策略围绕“反内卷，两端走”的周期演化，聚焦供应链改革、维修上量及无人化、智能化趋势，推荐航发动力、航发控制、中航沈飞、中航西飞、航天电子等 [15] - 投资策略围绕出海和民用化的周期扩张，聚焦军贸、两机出海、大飞机、低空经济，推荐国睿科技、中国动力、航亚科技、中航高科、光威复材等 [15] - 投资策略围绕新兴产业的全新周期，聚焦商业航天、AI、可控核聚变等，推荐睿创微纳、菲利华、紫光国微、中科星图、铂力特等 [15] 重点公司分析摘要 - **睿创微纳**：深耕红外、微波、激光等多维感知领域，掌握多光谱感知芯片与AI算法核心技术，2025年预计归母净利润9.68亿元，动态PE约59倍 [16][17] - **紫光国微**：特种集成电路龙头，AI相关产品集中在特种领域，其所在赛道2024-2025年市场空间有望达400-500亿元，远期民用通信、车用IC空间广阔 [18] - **菲利华**：航空航天、半导体领域石英材料龙头，全球少数具有石英玻璃纤维批量生产能力的企业之一，受益于装备现代化及半导体国产替代 [19] - **国睿科技**：背靠中电科十四所，雷达业务为核心，2025年预计关联方销售30.01亿元，同比增长66.05%，并积极布局低空经济 [20][22] - **航发动力**：国内主导航空发动机供应商，持续受益于高端航空装备批产需求及远期民航市场国产替代与维修需求 [23] - **中航沈飞**：我国主要的歼击机主机龙头，是近五年内上市公司中唯一净利率突破5%的航空主机厂，并率先完成股权激励 [29][30] - **中科星图**：背靠空天院，深耕数字地球，是低空经济基础设施建设综合服务供应商，并布局特种领域数字地球 [31] - **中国动力**：重组后民船业务占比提升至40-50%，核心零部件平台受益于船舶行业复苏及双燃料发动机技术变革 [28] 本周行情表现 - 截至报告周收盘，中证军工指数本周涨幅为4.67%，2026年初至本周五累计涨幅为14.59% [37] - 中证军工指数本周分别跑赢上证指数、深证成指及创业板指3.83、3.56和5.01个百分点 [37] - 年初以来，中证军工指数分别跑赢上证指数、深证成指及创业板指10.37、7.82和10.02个百分点 [37][39] - 个股方面，航发科技周涨幅领跑，达40.4%，航天电子、万泽股份、航发控制、泰和新材周涨幅分别为22.6%、19.0%、18.4%、18.1% [41][42] - 周涨幅靠后的个股包括航天动力（-12.7%）、海格通信（-9.2%）、赛微电子（-9.1%）等 [41][47] 行业估值水平 - 截至本周五，申万国防军工板块PE（TTM）约为103.17倍，高于2014年至今均值（83.71倍）及2021年初至今均值（61.82倍） [46] - 申万国防军工板块PB（LF）为4.36倍，高于2014年至今均值（3.28倍）及2021年初至今均值（3.19倍） [46] - 细分板块中，航天、航空、地装板块的PE（TTM）分别为713.58倍、97.63倍、156.90倍，均高于各自2014年至今的区间均值 [49] 机构持仓分析 - 2025年第四季度末，主动型基金对国防板块的重仓持仓市值为465.36亿元，占其股票重仓总市值的2.37%，环比减少0.16个百分点，超配0.68个百分点 [55] - 重仓基金数前五的个股为菲利华（143只）、睿创微纳（115只）、中航沈飞（79只）、航发动力（50只）、中国船舶（47只） [58][60] - 重仓持仓市值前五的个股为睿创微纳（64.39亿元）、菲利华（44.61亿元）、中航沈飞（27.89亿元）、航发动力（20.46亿元）、航天电子（18.72亿元） [64][66] - 环比持仓市值增加前五为菲利华（+22.53亿元）、睿创微纳（+12.43亿元）、中国卫星（+10.71亿元）、上海瀚讯（+7.88亿元）、中国卫通（+7.29亿元） [64][70] - 环比持仓市值减少前五为中航沈飞（-24.75亿元）、紫光国微（-16.77亿元）、中航光电（-13.90亿元）、国睿科技（-13.03亿元）、西部超导（-10.54亿元） [64][76]

公司股价与交易表现 - 2025年1月22日，中航重机股价上涨5.13%，报收20.49元/股，成交额达6.07亿元，换手率为1.95%，总市值为320.37亿元 [1] 公司基本信息 - 中航重机股份有限公司位于贵州省贵阳市，成立于1996年11月14日，并于1996年11月6日上市 [1] - 公司主营业务涉及锻铸、高端液压集成和新能源 [1] - 主营业务收入构成为：锻铸分部占83.02%，液压环控分部占17.08%，其他业务占0.59% [1] 主要流通股东动态 - 国投瑞银基金旗下的“国投瑞银国家安全混合A（001838）”位列中航重机十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度增持了341.72万股中航重机股票，截至当时持有2017.13万股，占流通股比例为1.3% [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓单日浮盈约为2017.13万元 [2] 相关基金表现 - 国投瑞银国家安全混合A（001838）基金成立于2015年12月2日，最新规模为22.97亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为11.04%，在同类8843只基金中排名1087位；近一年收益率为41.41%，在同类8096只基金中排名2792位；成立以来收益率为63.8% [2] - 该基金的基金经理为李轩，其累计任职时间为10年55天，现任基金资产总规模为30.52亿元 [3] - 李轩任职期间最佳基金回报为67.43%，最差基金回报为-30.21% [3]