文章核心观点 文章基于“十四五”与“十五五”规划承上启下的背景，系统阐述了军工行业新一轮增长周期的核心驱动力。核心观点认为，军工行业正迎来“国内需求稳定兑现”与“国际市场拓展新空间”的双重机遇，同时“军工技术外溢”将打开更广阔的商业化投资空间，新质战斗力（智能化、无人化）将成为行业新增长引擎[7][13][17]。 一、 国内市场：稳定兑现，十五五规划启动新一轮建设周期 - 当前核心需求仍是“提质增量”，即提升主力作战武器的数量与质量，这一需求贯穿“十四五”与“十五五”前期，以助力2027年百年建军目标[7]。 - 2026年发布的“十五五”规划明确提出要如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化，其核心内容包括加快先进战斗力建设、推进新域新质作战力量发展等[7][8][9]。 - 2020年后，中国武器装备发展处于第四次换装大周期的冲刺期，军工行业有望在“十四五”与“十五五”承上启下阶段开启新一轮增长周期[11][13]。 - 近期军工板块合同订单持续落地，例如光启技术、三角防务、中航重机等公司均获得大额订单，显示行业需求稳定兑现[14]。 二、 国际市场：军贸拓展新空间，打开行业增长弹性 - 全球军贸市场规模整体呈上升趋势，2025年市场规模达335.35亿TIV（交易价值指标），2000-2025年复合增速为1.98%[18]。 - 2025年美国为军贸出口第一大国，占全球市场份额约42%，而中国仅占约3%，市场份额有巨大提升空间[18]。 - 世界部分地区矛盾加剧刺激全球军费投入增加，中东、欧洲（如欧盟“重新武装欧洲”计划）和亚洲地区（如中国歼-10CE战机在东南亚航展受关注）的需求为中国军贸出口提供了机遇[20][26]。 - 中国军贸正从单一产品销售向装备体系销售转型升级，例如向巴基斯坦出口歼-10C战斗机等案例，验证了中式武器体系的优越性，未来“套餐”式订单将提升销售体量和竞争力[37][41]。 - 军贸产品定价不受国内成本加成机制限制，毛利率通常高于国内军品，有利于提升相关供应商的营收体量和盈利水平[39][42]。 三、 核心主线：智能化与无人化进入0-1阶段 - 军队建设周期正从“机械化+信息化”向“无人化+智能化”过渡，预计2027年后，信息化与智能化将成为装备发展的主要趋势[7][28]。 - 人工智能（AI）是重构战场规则的核心变量，各国加速部署AI系统。预计2034年，全球人工智能在军事领域的应用规模复合年增长率（CAGR）将达13%[32][34]。 - 2024年，中国成立信息支援部队，旨在统筹网络信息体系建设，契合2035年现代化部队建设目标，为智能化建设提供订单支撑[31]。 - 国内多家公司积极布局军工AI赛道，例如华如科技推出军事智能仿真平台，兴图新科形成面向军队指挥的垂直大模型，渊亭科技发布天机军事大模型等[35][36]。 四、 军工技术外溢：挖掘行业外延投资机会 - 军用技术通过“技术突破、成本降低”和“场景适配、产业拓展”向民用市场转化，打开广阔蓝海市场，例如红外热成像、商业航天、大飞机、可控核聚变等领域[48]。 - 航空航天产业具有显著的经济“乘数效应”，其产品附加值极高。假设船舶附加值系数为1，则大型飞机为800，航空发动机高达1400[48][49]。 4.1 商业航天 - 航空航天被列为国家六大新兴支柱产业之一，2025年相关产值已接近6万亿元，预计2030年有望扩大到10万亿元以上[51][53]。 - 国内低轨卫星星座进入规模化组网关键期，G60星座计划到2030年底发射15000颗卫星，GW星座计划在2030年后平均每年发射1800颗，存在巨大运力需求[58][60]。 - 商业航天产业链中下游（地面设备、卫星服务）价值占比合计超过90%，利润率较高[56]。 - 2025年或为行业拐点，随着星座组网推进，板块将从主题催化过渡到产业投资，2026-2027年制造及发射端标的将进入业绩爆发期[64]。 4.2 两机产业（航空发动机与燃气轮机） - **军用航空发动机**：根据中美差距测算，未来十年中国军用航空发动机（含后市场）市场空间达8656亿元[69][71]。 - **商用航空发动机**：根据商飞预测，未来二十年中国航空市场将接收客机9736架，对应的商用发动机市场空间可达20601亿元[72][73]。 - **燃气轮机**：美国AI数据中心（AIDC）建设提速，带动高可靠、快响应的分布式供电需求，燃气轮机在启停灵活性、部署便捷性等方面具备综合优势，成为重要技术路线[84][85]。 4.3 可控核聚变 - “十五五”规划将氢能和核聚变能列为未来产业，推动其成为新的经济增长点[100]。 - 核聚变相比核裂变更具能量密度高、清洁安全、燃料充足等优势，被视为“终极能源”解决方案[101]。 - 中国在磁约束聚变（主流为托卡马克装置）领域研发实力雄厚，中科院等离子体所及中核集团是两大研发主体，并参与了国际ITER项目[107][108]。 - 预计2029年全球可控核聚变市场规模将达4795亿美元[109]。

会议参与情况 - 出席会议股东和代理人728人，代表有表决权股份480,654,662股，占总股本30.9601%[4][5] 议案表决情况 - 《2025年年度报告及相关摘要》同意票数473,877,822，占比98.5900%[5] - 《2025年度董事会工作报告》同意票数473,859,922，占比98.5863%[7] - 《2025年度独立董事述职报告》同意票数473,854,722，占比98.5852%[7] - 《2025年度财务决算与2026年度财务预算报告》同意票数473,881,722，占比98.5908%[8] - 《日常关联交易议案》同意票数43,370,058，占比86.4830%[8][11] - 《2025年度利润分配预案》同意票数473,780,722，占比98.5698%[8] - 《支付审计费用议案》同意票数473,822,322，占比98.5785%[9] - 5%以上普通股股东现金分红议案同意票数430,506,064，占比100.0000%[10] - 1% - 5%普通股股东现金分红议案同意票数15,895,574，占比100.0000%[10]

会议信息 - 2026年4月2日上午9:00现场与网络投票结合召开股东会[6] - 现场会议在贵阳中航重机会议室举行，由董事、总经理胡灵红主持[6] 股东情况 - 出席股东会股东728名，代表股份480,654,662股，占比30.9601%[8] 议案表决 - 《2025年年度报告及摘要》同意股数473,877,822，比例98.5900%[11] - 《2025年度董事会工作报告》同意股数473,859,922，比例98.5863%[13] - 《2025年度独立董事述职报告》同意股数473,854,722，比例98.5852%[13] - 《2025年度财务决算和2026年度预算报告》同意股数473,881,722，比例98.5908%[13] - 《2025年关联交易及2026年预计议案》A股同意股数43,370,058，比例86.4830%[14] - 《2025年度利润分配预案》A股同意股数473,780,722，比例98.5698%[14]

核心观点 - 报告核心观点为中国大飞机产业进入规模化发展新阶段，燃气轮机行业景气度显著提升，并基于“S型曲线”理论提出三条投资主线 [2][15][16][17] 一、行业动态与景气度分析 - **大飞机规模化发展**：中国商飞召开2026年供应商大会，标志大飞机进入规模化发展新阶段 [15] - **C919运营扩张**：自3月29日起，东航14架C919执飞航线将达19条，国航C919航线扩至11条，南航已接收10架并执飞10条常态化航线 [15] - **C909交付情况**：C909飞机已交付国内外航司180余架 [15] - **行业换机窗口**：国内干线及中短途国际航线主力机型多集中于2011至2016年引进，按民航机队8至9年平均机龄推算，未来五年将进入集中退出周期 [15] - **燃气轮机造价激增**：据EPRI数据，过去六个月内燃气轮机单位千瓦造价从约2000美元激增至3000美元，涨幅逼近50%，主要驱动力为全球制造供应链压力 [16] 二、投资策略与优选方向 - **主线一：“S型曲线”的周期演化**：聚焦供应链改革、维修上量及无人化、智能化趋势，关注航发动力、航发控制、中航沈飞、中航西飞、航天电子、佳驰科技等公司 [17] - **主线二：“S型曲线”的周期扩张**：聚焦出海和民用化，包括军贸、两机出海、大飞机、低空经济，关注国睿科技、中国动力、航亚科技、中航机载、中航高科、光威复材等公司 [17] - **主线三：“S型曲线”的全新周期**：聚焦商业航天、AI、可控核聚变、量子计算、深海科技等新兴产业，关注睿创微纳、菲利华、民士达、紫光国微、中科星图、铂力特等公司 [17] 三、重点公司分析摘要 - **睿创微纳**：多光谱感知芯片及AI智能算法研发龙头，在红外、微波、激光多维感知领域具备核心技术，2025年预计归母净利润11.00亿元，动态PE约42倍 [18][19] - **紫光国微**：特种集成电路龙头，赛道市场空间广阔，2024-2025年对应市场空间有望达400-500亿元，在AI相关产品、特种SoPC平台、eSIM产品等方面有布局 [20] - **菲利华**：航空航天、半导体领域石英材料龙头，是全球少数具有石英玻璃纤维批量生产能力的制造商，受益于装备升级和半导体国产替代 [22] - **国睿科技**：背靠中电科十四所，雷达业务为核心，同时布局低空经济，2025年预计关联方销售30.01亿元，同比增长66.05% [23] - **航发动力**：国内主导航空发动机供应商，受益于高端航空装备批产需求及未来民航发动机国产替代与维修市场 [24] - **中航沈飞**：国内歼击机等航空主机龙头，净利率已突破5%，受益于装备列装、升级换代及军贸增长，并实施了股权激励 [31] - **中科星图**：背靠空天院，深耕数字地球领域，布局低空经济基础设施服务，并开发特种领域数字地球项目 [32][35] - **中国动力**：重组后船海业务收入占比达45%，核心受益于船舶周期修复及双燃料发动机技术变革，维修业务具备高毛利特征 [28][30] - **民士达/泰和新材**：芳纶纸全球市占率第二，是商业航天战略材料核心供应商，受益于海外电网升级、数据中心建设及全球民航周期 [38] 四、市场行情与估值 - **指数表现**：截至报告周末，中证军工指数周涨幅为-2.24%，2026年初至本周五累计涨幅为-5.48%，跑输主要股指 [41][42] - **个股表现**：本周涨幅靠前的军工股为西部材料（14.4%）、洪都航空（11.3%）、银河电子（9.1%）[43] - **板块估值**：截至本周五，申万国防军工PE（TTM）约为83.04X，高于2021年初至今均值（62.82X）；PB（LF）为3.64X，高于2021年初至今均值（3.21X）[52] - **细分板块估值**：航天板块PE（TTM）约为536.78X，航空板块约为79.98X，地装板块约为135.66X，均高于各自历史区间均值 [55][58] 五、机构持仓分析 - **整体持仓**：2025年第四季度末，主动型基金国防板块重仓持仓市值占股票重仓市值比重为2.37%，环比减少0.16个百分点，超配0.68% [62] - **重仓基金数**：持仓基金数前五位为菲利华（143只）、睿创微纳（115只）、中航沈飞（79只）、航发动力（50只）、中国船舶（47只）[65] - **重仓市值**：持仓市值前五位为睿创微纳（64.39亿元）、菲利华（44.61亿元）、中航沈飞（27.89亿元）、航发动力（20.46亿元）、航天电子（18.72亿元）[72][75]

业绩总结 - 2025年公司营业收入101.15亿元，同比下降2.32%；利润总额8.46亿元，同比下降2.21%；归属于上市公司股东的净利润6.09亿元，同比下降4.83%[30] - 2025年基本每股收益0.39元/股，较2024年减少9.30%；扣除非经常性损益后的基本每股收益0.32元/股，较2024年减少17.95%[55] - 2025年加权平均净资产收益率4.32%，较2024年减少1.17个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率3.56%，较2024年减少1.37个百分点[55] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为 -11.67亿元，较2024年减少10.88亿元[55] - 2025年营业收入完成年度预算的87.95%；利润总额完成年度预算的65.08%[73] 用户数据 - 2025年重点型号批产准时交付率99.38%，交付数量同比增长15.08%[26] - 2025年商用航空交付29.38万件，同比增长34.5%；民用工程交付53.3万件，同比增长6.5%，国际航空转包超1亿美元[26] 未来展望 - 2026年营业收入计划较2025年增长10.73%，利润总额计划增长10.17%，专利申请数量不低于290件[29] - 2026年营业收入预算目标为112亿元，较2025年增长10.73%；利润总额预算目标为9.32亿元，较2025年增长10.17%[75][76] - 2026年末带息负债规模预算为42亿元，较2025年末增长3.88%；总资产预算为320亿元，较2025年末增长2.87%[75] - 2026年经营活动产生的现金流量净额预算为零，较2025年增加11.67亿元；投资活动产生的现金流量净额预算为 -9.8亿元，较2025年减少1.32亿元；筹资活动产生的现金流量净额预算为2亿元，较2025年增加4653.33万元[81] 新产品和新技术研发 - 2025年全年专利申请344件，发明专利占比69%，荣获省部级科技奖励6项[26] 市场扩张和并购 - 公司完成卓越锻造股权公开挂牌转让，回收资金1.7亿元[16] - 贵州永红航空机械有限责任公司已启动公开挂牌转让马山永红工程中心大楼资产程序[17] 其他新策略 - 2025年公司修订完善12项配套治理制度，构建规范化制度体系；修订公司权责清单（2025年版），明确董事会核心职权[14][12] - 2025年公司董事会建立向董事提供公司信息的常态化机制，强化与各专门委员会、经理层的协同配合，搭建定期沟通平台[14] - 公司已取消监事会，由审计与风险控制委员会承担其职责[17] - 后续将优化会议议题筛选机制，完善协同决策流程等[25]

核心观点 报告认为，国防军工行业正受益于“十五五”规划对海洋经济高质量发展的推动，以及商业航天、人工智能（AI）、燃气轮机等领域景气度的提升[2][13][14]。行业投资应遵循“S型曲线”理论，关注周期演化、周期扩张和全新周期三大方向，并优选相关产业链公司[15]。 一、行业动态与政策驱动 - **海洋经济高质量发展**：“十五五”规划提出推进船舶和海洋工程装备产业高质量发展行动，加强“数字海洋”建设[13]。同时，中东地缘冲突（如霍尔木兹海峡封锁）引发全球能源、航运等供应链系统性危机，凸显了海洋安全与装备保障的重要性[13]。 - **装备保障与维修攻坚**：中国航空工业集团召开军品批生产与维修工作会，强调要打赢状态鉴定、质量提升、维修服务、精益生产数智转型四大攻坚战，以巩固和推动相关业务高质量发展[13]。 - **新兴领域景气提升**： - **商业航天**：近期我国成功使用长征六号改、快舟十一号等运载火箭进行发射[14]。 - **人工智能**：英伟达发布新一代AI计算平台Vera Rubin及AI推理芯片Groq LPU 3，并推出太空计算设备Space-1 Vera Rubin Module，将AI计算扩展至太空领域[14]。 - **燃气轮机**：马斯克旗下xAI部署了高达460MW的天然气发电装机容量，其算力能耗对标中型电厂[14]。 二、投资策略与优选方向 报告提出基于“S型曲线”的三个投资周期，并列出相应关注公司[15]： - **周期演化（反内卷，两端走）**：聚焦供应链改革、维修业务上量以及无人化、智能化趋势。关注**航发动力**、**航发控制**、**中航沈飞**、**中航西飞**、**航天电子**等[15]。 - **周期扩张（出海和民用化）**：聚焦军贸、两机（航空发动机、燃气轮机）出海、大飞机、低空经济。关注**国睿科技**、**中国动力**、**航亚科技**、**中航高科**、**光威复材**等[15]。 - **全新周期（新兴产业）**：聚焦商业航天、AI、可控核聚变、量子计算、深海科技。关注**睿创微纳**、**菲利华**、**紫光国微**、**中科星图**、**铂力特**等[15]。 三、重点公司分析摘要 - **睿创微纳**：作为多光谱感知芯片与AI算法研发龙头，其装备领域需求有望随下游景气释放而改善，微波射频等新产品正步入放量期。预计2025年归母净利润11.00亿元，对应动态PE约42倍[16][17]。 - **紫光国微**：作为特种集成电路龙头，受益于信息化提升和国产化加速。其AI相关产品已在特种领域取得进展，2024-2025年所在赛道市场空间预计达400-500亿元[18]。 - **中富电路**：电源PCB正向高密度集成和“功能化载板”演进，以应对AI芯片功耗提升（动辄上千瓦）带来的市场空间增长，是未来强通胀、高增速环节[19][20]。 - **菲利华**：航空航天及半导体用石英材料龙头，是全球少数能批量生产石英玻璃纤维的制造商之一。其石英电子布业务有望在产业链趋势下获得双重弹性[21]。 - **国睿科技**：背靠中电科十四所，雷达业务为核心。公司积极布局低空经济，与南京联通签署战略协议，共同打造5G-A和雷视一体低空广域感知体系[22]。 - **航发动力**：作为航空发动机主导供应商，持续受益高端装备批产需求，中长期看民航市场替代及维修市场空间广阔[23]。 - **中航沈飞**：我国主要歼击机主机龙头，净利率在主机厂中领先，并通过股权激励和供应链改革提升长期盈利能力[31]。 - **中国动力**：重组后船海业务占比提升至45%，直接受益于船舶周期修复。其柴油机业务壁垒高，且双燃料发动机渗透率提升将带来价值增厚[30]。 - **中科星图**：数字地球领域龙头，AI赋能空天信息服务。公司是低空经济基础设施建设综合服务供应商，并布局特种领域数字地球项目[32][34]。 四、市场行情与估值 - **市场表现**：截至报告当周收盘，中证军工指数周涨幅为**-6.48%**，2026年初至今涨幅为**-3.32%**，跑输主要股指[40][41]。周涨幅领先的个股包括**航天电器**(15.6%)、**天银机电**(14.1%)[41][46]。 - **板块估值**：截至当周五，申万国防军工板块PE（TTM）约为**84.66倍**，高于2014年至今均值（83.86倍）；PB（LF）为**3.73倍**，亦高于历史均值[50]。细分领域中，航天板块PE（TTM）约为**556.64倍**，航空板块约为**79.91倍**[55]。 五、机构持仓分析 - **持仓占比**：2025年第四季度末，主动型基金对国防板块的重仓持仓占比为**2.37%**，环比减少0.16个百分点，处于近年较低水平[59][61]。 - **持仓变动**： - **基金数增加**：**菲利华**(+86只)、**睿创微纳**(+35只)是当季基金数增加最多的公司[62][66]。 - **基金数减少**：**中航沈飞**(-55只)、**紫光国微**(-36只)是减少最多的公司[62][68]。 - **市值增减**：持仓市值增加前五为**菲利华**(+22.53亿元)、**睿创微纳**(+12.43亿元)；减少前五为**中航沈飞**(-24.75亿元)、**紫光国微**(-16.77亿元)[69][73][75]。

增持计划 - 部分董事及高管计划12个月内增持430 - 860万元[2] - 2026年3月16 - 17日相关人员合计增持128,800股，金额224.31万元，占总股本0.0086%[3] - 截至公告披露日，增持金额占计划下限52.17%，超下限50%[4] 持股情况 - 增持主体目前合计持股756,840股，持股比例0.0487%[8] 风险与影响 - 增持计划可能因市场等因素无法达预期或延迟[4] - 增持计划实施不影响公司股权等情况[11]

报告核心观点 - 我国国防装备建设正步入由“传统军工稳健增长”与“军用技术民用转化潜力释放”双引擎驱动的新周期 [4] - “十五五”时期的结构性投资主线将围绕信息化/智能化、军贸等领域展开 [4] - 军工技术外溢正催生并赋能商业航天、两机产业、可控核聚变等多个新兴产业赛道，显著拓宽行业成长空间 [4] 第一部分：国内市场稳定兑现，国际市场拓展新空间 核心逻辑一：国内市场稳定兑现，十五五规划启动新一轮建设周期 - 我国正处于第四次装备换装大周期的冲刺期，“提质增量”仍是当前核心需求，贯穿十四五与十五五前期，以助力2027年百年强军目标 [11] - 2026年发布的“十五五”规划纲要提出要如期实现建军一百年奋斗目标，加快先进战斗力建设是其核心内容，包括推进新域新质作战力量发展、加快无人智能作战力量建设等 [13][14] - 2026年作为“十四五”与“十五五”承上启下阶段，军工有望开启新一轮增长周期，新质战力将成为新增长引擎 [15] - 军工板块近期合同订单显示，行业正从“点状订单”向“线状订单”转化，预示着新一轮建设周期的启动 [15][16] 核心逻辑二：国际市场军贸拓展新空间 - 中国军贸发展历经逆差期、平衡期、放量期，现已进入高速增长期，体系化装备出口成为主要方式 [20][21] - 全球军贸市场规模整体呈上升趋势，2000-2025年复合增速为1.98%，2025年市场规模达335.35亿TIV [24][28] - 2025年，中国军贸出口额占全球市场份额约3%，为第八大出口国，市场份额仍有较大提升空间 [23][27][28] - 全球军费规模持续提升，中东、欧洲、亚洲等地区的紧张局势和国防投入增加，刺激了军贸需求端的快速扩大 [29][30][32] 主线一：智能化/信息化进入0-1阶段 - 军队建设周期正从“机械化+信息化”向“无人化+智能化”过渡，预计2027年后智能化将成为装备发展主要趋势 [11][36] - “十五五”规划明确提出加快无人智能作战力量建设、构建智能化军事体系，信息支援部队的成立为订单提供支撑 [14][36][39] - 人工智能（AI）成为重构战场规则的核心变量，“制智权”将成为未来战争的核心，推动智能无人装备占比不断提升 [41] - 2024年全球人工智能在军事领域的应用规模约1040亿美元，预计2024-2034年复合增长率（CAGR）为13% [44][46] - 国内多家公司积极布局军工AI赛道，涉及大模型军事应用、智能仿真、垂直领域模型等 [47][48][51] 主线二：中国军贸进入新时刻 - 中国军贸正由单一装备销售向信息化、体系化的“套餐”式装备体系销售转型升级，有助于提升销售体量和产品竞争力 [52][53][56] - 军贸产品定价不受国内成本加成机制限制，通常毛利率高于国内军品业务，有利于提升供应商的营收体量及盈利水平 [60][61][63] - 当前军贸出口重点板块集中于航空装备（战机、教练机、无人机）、雷达装备以及消耗类装备 [64][65] 第二部分：军工技术外溢，挖掘军工行业外延投资机会 核心逻辑：军用技术民用转化 - 军工技术转化通过“技术突破、成本降低”和“场景适配、产业拓展”，打开了民用市场的广阔蓝海空间 [70][74][75][76] - 航空航天产业链具有显著的经济“乘数效应”，航空产品的附加值系数极高，例如航空发动机的附加值系数是船舶的1400倍 [71][73] 主线一：商业航天高速发展 - “航天强国”写入国家规划，商业航天被列为新兴支柱产业，预计到2030年相关产值有望扩大到10万亿元以上 [80][82] - 国内低轨卫星星座进入规模化组网关键期，G60星座计划到2030年底发射15000颗卫星，GW星座计划2030年后年均发射1800颗 [87][88][89] - 商业航天产业链呈“金字塔”格局，中下游地面设备和运营服务环节价值占比合计超90%，且利润率较高 [86] - 2025年或为行业拐点，预计板块将从主题催化过渡到产业投资阶段，2026-2027年星座建设将进入加速期 [90][93] 主线二：两机（航空发动机及燃气轮机）产业三重逻辑共振 - **军发**：未来十年，我国军用航空发动机市场空间预计达8656亿元，叠加后市场服务，总市场空间可达28853亿元 [98][100] - **商发**：根据商飞预测，未来二十年国内将接收客机9736架，对应的商用飞机发动机市场空间可达20601亿元 [101][102][103] - **商发后市场**：航空发动机后市场服务附加值高，国外领军企业服务收入占比过半，国内维修产能存在瓶颈，国产厂商有望切入 [105][108][109] - **燃机**：美国电网老化及人工智能数据中心（AIDC）用电需求激增，带动了对高可靠、快响应的分布式供电需求，燃气轮机在技术适配性上具备综合优势 [114][117][118] 主线三：可控核聚变开启元年 - 可控核聚变被写入“十五五”规划，成为新的经济增长点 [124] - 核聚变能被视为“终极能源”解决方案，具有能量密度高、清洁安全、燃料充足等优势 [130][136] - 托卡马克装置是目前最成熟的主流技术路线，我国科研院所研发实力雄厚，民营企业也在多条路线上并行探索 [137][139][140]

资金余额 - 2025年初往来资金余额为820,155.57万元[6] - 2025年末往来资金余额为681,983.87万元[6] - 中航工业集团财务有限责任公司及所属分公司2025年初余额360,353.04万元[4] - 中航工业集团财务有限责任公司及所属分公司2025年末余额217,732.51万元[4] 资金发生额 - 2025年度往来累计发生金额（不含利息）为3,271,565.33万元[6] - 中航工业集团财务有限责任公司及所属分公司2025年度发生额2,823,235.61万元[4] 资金利息 - 2025年度往来资金的利息为1,705.43万元[4][6] 偿还金额 - 2025年度偿还累计发生金额为3,409,737.03万元[6] - 中航工业集团财务有限责任公司及所属分公司2025年度偿还额2,965,856.14万元[4]

募集资金情况 - 2018年非公开发行A股股票155,600,640股，每股8.53元，募集资金总额13.27亿元，净额13.02亿元[8][24] - 截至2025年12月31日，2018年非公开发行股份募集资金项目累计投入13.02亿元，专户余额3336.73万元[9][16][24] - 2021年非公开发行A股股票111,957,796股，每股17.06元，募集资金总额19.10亿元，实际到账18.72亿元[10][26] - 2022年7月27日，将2021年募集资金中“补充流动资金”项目的4.25亿元转入公司一般账户[11] - 截至2025年12月31日，2021年非公开发行股份募集资金项目累计投入11.60亿元，专户余额7.94亿元[11][19][26] - 2023年向特定对象发行人民币普通股93,719,889股，每股20.16元，募集资金总额18.89亿元，扣除费用后净额18.51亿元[12] - 截至2025年12月31日，2023年非公开发行股份募集资金项目累计投入16.58亿元，专户余额1.92亿元[13][21] 项目投入与效益 - “西安新区先进锻造产业基地建设项目”承诺投资额7.52亿元，实际支出7.52亿元，超支2.91万元，投入进度100%，2023年12月达预定可使用状态，本年度效益7820.13万元未达预计[41] - “民用航空环形锻件生产线建设项目”承诺投资额4亿元，实际支出4亿元，投入进度100%，2022年12月达预定可使用状态，本年度效益1009万元未达预计[41] - “国家重点装备关键液压基础件配套生产能力建设项目”承诺投资额1亿元，实际支出1.0006亿元，超支5.55万元，投入进度100.06%，2022年12月达预定可使用状态，本年度效益4305万元达预计[41] - “军民两用航空高效热交换器及集成生产能力建设项目”承诺投资额5000万元，实际支出5000万元，投入进度100%，2022年12月达预定可使用状态，本年度效益2563万元达预计[41] - 2023年航空精密模锻产业转型升级项目承诺投资8.05亿元，截至期末累计投入6.73亿元，投入进度83.57%[46] - 2024年收购宏山锻造80%股权项目承诺投资13.18亿元，截至期末累计投入13.18亿元，投入进度100%，本年度实现效益 -9447.84万元，未达预计效益[49] - 2024年技术研究院建设项目承诺投资3.65亿元，截至期末累计投入2.93亿元，投入进度80.27%[49] 项目调整与进展 - “特种材料等温锻造生产线建设项目”原上海部分投资金额3.40亿元不变，调整至贵阳，其中公司负责2.20亿元，重机宇航负责1.2亿元[37] - 特种材料等温锻造生产线建设项目拟投入募集资金总额为6.40亿美元，截至期末计划累计投资金额为6.40亿美元，本年度实际投入金额为6231.70万美元，实际累计投入金额为6231.70万美元，投资进度为9.73%，项目达到预定可使用状态日期由2024年12月调整为2027年12月[52] 其他事项 - 2024年5月27日，公司修订《中航重机股份有限公司募集资金管理制度》[14] - 2025年公司各次发行股票均不存在用募集资金置换预先已投入募投项目自筹资金、闲置募集资金补充流动资金的情况，2018 - 2023年中，仅2018年将节余3336.73万元永久补充流动资金[25][27][28][29][31][32][33] - 2020年3月25日同意用募集资金置换2018年6月19日至2020年2月29日预先投入自筹资金2.13亿元[41] - 2024年公司使用募集资金置换2023年6月3日至2024年12月6日预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金15.60亿元[49] - 2025年6月5日召开第七届董事会第二十一次临时会议，8月5日召开2025年第三次临时股东大会，8月6日进行《关于募集资金投资等温锻项目部分调整的议案》公告，变更后的项目可行性未发生重大变化[52]