投资评级 - 中国软件投资评级为"推荐"且维持该评级 [2] 核心观点 - 公司聚焦主业成效显现 通过"操作系统+数据库"双核驱动实现经营质量显著提升 [2][8] - 2025年上半年营收同比增长13.01%至22.42亿元 归母净利润同比大幅减亏72.67%至-0.75亿元 [2] - 单季度来看 2025Q2实现营业收入16.01亿元 同比增长24.99% 归母净利润609.87万元 同比增长103.77% 成功实现单季扭亏为盈 [8] - 费用管控成效显著 销售净利率从去年同期-13.72%提升至-0.11% 同比提升13.61个百分点 已临近盈亏平衡点 [8] - 核心子公司麒麟软件2025H1实现营业收入5.90亿元 净利润1.52亿元 公司通过定向增发募集资金净额19.93亿元并增持其股权至47.23% [8] - 公司持有达梦数据18.91%股权 其2025H1实现营业收入5.23亿元 同比增长48.65% 归母净利润2.05亿元 同比增长98.36% [8] - 银河麒麟操作系统V11正式发布 基于Linux 6.6内核构建 具备"磐石架构"和AI驱动特性 麒麟软件将投入5亿元启动"麒心伙伴"生态成长计划 [8] - 在金融行业 银河麒麟已大规模应用于国有大行办公终端和服务器系统 单个银行部署规模近10万套 [8] 财务预测 - 预测公司2025-2027年营收分别为58.35亿元/64.36亿元/68.06亿元 同比增速+12.2%/+10.3%/+5.7% [4][8] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.92亿元/2.41亿元/3.22亿元 同比增速+122.3%/+160.9%/+33.8% [4][8] - 预测每股收益2025-2027年分别为0.10元/0.26元/0.34元 [4] - 预测毛利率2025-2027年分别为44.0%/44.2%/45.4% [9] - 预测净利率2025-2027年分别为4.2%/7.9%/10.4% [9] - 预测ROE 2025-2027年分别为4.2%/10.0%/11.8% [9] 公司基本数据 - 总股本93,378.66万股 已上市流通股84,365.59万股 [5] - 总市值442.99亿元 流通市值400.23亿元 [5] - 资产负债率42.82% 每股净资产4.18元 [5] - 12个月内最高价69.19元 最低价30.37元 [5]