投资评级 - 维持增持评级 [2] 核心观点 - 公司经营业绩高增 盈利能力超预期提升 [5] - 高压清洗机 通机均实现较快增长 储能业务成为第二增长曲线 [6] - 毛利率大幅增长 费用率同比亦有提升 [7] - 积极拓展全球渠道 客户资源优势明显 [7] - 预计2025-2027年营收和利润保持高速增长 [8] 经营业绩 - 2025H1实现营收13.07亿元 同比增长29.97% [5] - 2025H1归母净利润1.4亿元 同比增长64.36% [5] - 2025H1扣非归母净利润1.4亿元 同比增长52.67% [5] - 单Q2营收6.69亿元 同比增长15.2% [6] - 单Q2归母净利润0.83亿元 同比增长70.4% [6] - 单Q2扣非归母净利润0.82亿元 同比增长62.9% [6] 业务表现 - 高压清洗机收入7.52亿元 同比增长36.24% [6] - 通用动力机械收入4.92亿元 同比增长17.73% [6] - 其他业务收入0.52亿元 同比增长47.45% [6] - 储能业务2025H1实现超千万收入 [6] 盈利能力 - 2025H1毛利率21.4% 同比提升4.01个百分点 [7] - 2025H1期间费用率8.36% 同比提升2.44个百分点 [7] - 销售费用率2.62% 同比下降0.34个百分点 [7] - 管理费用率2.5% 同比提升0.24个百分点 [7] - 财务费用率-0.56% 同比提升2.22个百分点 [7] - 研发费用率3.8% 同比提升0.31个百分点 [7] 财务预测 - 预计2025年营收28亿元 同比增长24.49% [8] - 预计2026年营收33.64亿元 同比增长20.14% [8] - 预计2027年营收40.01亿元 同比增长18.93% [8] - 预计2025年归母净利润2.76亿元 同比增长48.32% [8] - 预计2026年归母净利润3.37亿元 同比增长22.04% [8] - 预计2027年归母净利润4.06亿元 同比增长20.46% [8] 估值指标 - 2025年预测PE 17.00倍 [8] - 2026年预测PE 13.93倍 [8] - 2027年预测PE 11.56倍 [8] - 当前市盈率24.37倍 [4] - 当前市净率2.76倍 [4] - 总市值45亿元 [4] 财务数据 - 2024年营业收入22.49亿元 [10] - 2024年归母净利润1.86亿元 [10] - 2024年毛利率18.0% [13] - 预计2025年毛利率20.6% [13] - 预计2026年毛利率20.5% [13] - 预计2027年毛利率20.4% [13] - 2024年ROE 11.0% [13] - 预计2025年ROE 15.0% [13] - 预计2026年ROE 16.8% [13] - 预计2027年ROE 18.4% [13] 公司基本情况 - 最新收盘价26.32元 [4] - 总股本1.72亿股 [4] - 52周最高价29.48元 [4] - 52周最低价12.02元 [4] - 资产负债率38.0% [4] - 第一大股东罗昌国 [4]