投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入41.02亿元，同比增长19.54% [1][5] - 2025年上半年归母净利润3.31亿元，同比增长44.34% [1][5] - 2025年第二季度营业收入18.50亿元，同比增长13.13% [1][5] - 2025年第二季度归母净利润1.42亿元，同比增长44.29% [1][5] - 2025年上半年净利率8.11%，同比提升1.38个百分点 [2] - 预计2025-2027年EPS分别为0.57/0.70/0.83元 [3] 产品结构分析 - 时尚珠宝产品收入19.90亿元，同比增长20.33% [1] - 传统黄金产品收入18.31亿元，同比增长23.95% [1] - 推出布丁狗、线条小狗等IP授权系列产品 [1] - 深化"东方美学"黄金产品线 [1] 渠道发展状况 - 截至2025年6月门店总数达1,542家 [1] - 加盟店1,340家，净增68家 [1] - 自营店202家，净减37家 [1] - 子品牌"潮宏基|Soufflé"门店达60家 [3] - 高端定制线"臻"品牌逐步落地 [3] 盈利能力指标 - 2025年上半年毛利率23.81%，同比下降0.34个百分点 [2] - 2025年第二季度毛利率24.88%，同比提升1.57个百分点 [2] - 销售费率9.27%，同比下降2.09个百分点 [2] - 管理费率1.56%，同比下降0.36个百分点 [2] - 研发费率1.08%，同比上升0.24个百分点 [2] 战略发展规划 - 围绕"聚焦主品牌、延展1+N、全渠道营销、国际化"战略 [3] - 海外市场布局初显成效，柬埔寨、泰国等东南亚门店销售超预期 [3] - 通过产品本地化升级进一步挖掘海外市场潜力 [3] - 产品创新与渠道深化持续推进 [3] 财务预测数据 - 预计2025年营业收入78.82亿元，同比增长20.9% [3][9] - 预计2026年营业收入94.20亿元，同比增长19.5% [3][9] - 预计2027年营业收入111.09亿元，同比增长17.9% [3][9] - 预计2025年归母净利润5.05亿元，同比增长160.8% [3][9] - 预计2026年归母净利润6.24亿元，同比增长23.6% [3][9] - 预计2027年归母净利润7.40亿元，同比增长18.5% [3][9]