投资评级与目标价 - 报告对亨通光电维持"增持"投资评级 [4][11] - 目标价格上调至26.09元 较前值22.71元有所提升 [4][11] - 基于2025年18.77倍市盈率估值 参考行业平均估值水平 [11] 财务表现与预测 - 2025年上半年营收320.49亿元 同比增长20.42% [11] - 2025年上半年归母净利润16.13亿元 同比微增0.24% [11] - 毛利率维持在13.56% 环比保持稳定 [11] - 预计2025年营收711.85亿元 同比增长18.7% [3][11] - 预计2025年归母净利润34.19亿元 同比增长23.5% [3][11] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.39元、1.60元、1.94元 [3][11] - 净资产收益率预计从2024年9.7%提升至2027年12.1% [3] 业务发展状况 - 海洋电力、海洋工程、陆缆等能源互联在手订单约200亿元 [11] - 海洋通信业务相关在手订单金额达75亿元 [11] - 通过收购德国j-fiber公司获得40年特种光纤生产经验 [11] - AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目正式投入建设 计划2026年2月竣工 [11] - 一期投资将新增多模、多芯、空芯等特种光纤生产能力 [11] 市场表现与估值 - 当前总市值495.81亿元 [5] - 52周股价区间14.16-20.90元 [5] - 近期股价表现强劲 1个月绝对升幅25% 3个月升幅34% [9] - 当前市盈率17.91倍(2024年) 预计2025年降至14.50倍 [3] - 市净率1.7倍 每股净资产12.13元 [6] 行业比较 - 行业平均2025年市盈率18.77倍 [11][13] - 公司2025年预测市盈率14.78倍 低于行业平均水平 [13] - 可比公司东方电缆2025年预测市盈率22.24倍 中天科技15.31倍 [13]